Acabo de notar algo interesante en el mercado del cacao hoy. Los contratos de mayo suben bastante - el cacao de Nueva York subió un 5.73% y Londres un 4.76%. Los precios alcanzaron máximos en 1.5 semanas debido a preocupaciones de suministro relacionadas con la situación en Irán y posibles interrupciones en el Estrecho de Ormuz. Los costos de envío están aumentando, lo que podría afectar las exportaciones de cacao.

Pero aquí está la cosa - la demanda subyacente todavía es bastante débil. A principios de esta semana, la ICCO aumentó su pronóstico de superávit global de cacao a 75,000 toneladas para 2024/25, el primer superávit en cuatro años. Las molienda de cacao en Europa, Asia y Norteamérica han decepcionado todas. Barry Callebaut reportó una disminución del 22% en volumen en su división de cacao, y claramente los consumidores están retrocediendo del chocolate a estos niveles de precios.

El África Occidental también tiene condiciones de cultivo favorables, lo que no ayuda. Ghana y Costa de Marfil redujeron significativamente los pagos a los agricultores - Ghana en un 30%, Costa de Marfil en un 57% a partir de marzo. Esas dos regiones producen más de la mitad del suministro mundial de cacao.

Así que sí, estamos viendo algo de cobertura corta por nervios geopolíticos, pero la historia estructural del cacao todavía parece bajista con exceso de oferta y demanda débil. Una tensión interesante que se está desarrollando.