Acabo de notar algo bastante interesante sobre SanDisk — este juego de chips de IA ha arrasado en el último año. Hablamos de un retorno del 1,500% desde la escisión de Western Digital en febrero de 2025. Y aquí está lo curioso: los analistas de Wall Street todavía creen que hay más potencial de subida.

La acción cotiza actualmente alrededor de $576, pero el objetivo medio de los analistas está en $690. Eso es aproximadamente un 20% más desde aquí. Algunos son incluso más optimistas, con objetivos tan altos como $1,000 por acción. Lo que llamó mi atención es que muchos analistas acaban de subir sus objetivos de precio después de que SanDisk reportara ganancias realmente impresionantes el 29 de enero. Antes de ese informe, el objetivo medio era solo $400. Así que sí, claramente Wall Street todavía está poniéndose al día con esto.

¿Pero qué está impulsando realmente esto? SanDisk está ganando cuota de mercado real en memoria NAND flash — aumentaron 2 puntos porcentuales en los 12 meses que terminaron en septiembre de 2025, mientras Samsung y SK Hynix en realidad perdieron terreno. La compañía también tiene ventajas estructurales: gestionan una empresa conjunta con Kioxia, controlan su propia fabricación y están integrados verticalmente de maneras que la mayoría de los competidores no pueden igualar.

Pero el verdadero catalizador ha sido la expansión de la infraestructura de IA. Los precios de los chips de memoria subieron literalmente un 50% en el cuarto trimestre de 2025 y se espera que suban otro 40-50% para el primer trimestre de 2026. SanDisk ha estado aprovechando esa ola intensamente — los ingresos del segundo trimestre alcanzaron los $3 mil millones (un aumento del 61%), y las ganancias por acción no-GAAP saltaron un 404% hasta $6.20. Su guía para el tercer trimestre es aún más loca: $4.6 mil millones en ingresos y $13 por acción en ganancias. Eso sería más del doble que en el segundo trimestre.

Aquí es donde se pone interesante, sin embargo. Wall Street proyecta un crecimiento anual de ganancias del 156% hasta junio de 2027, lo que hace que la múltiplicación P/E actual de 80 veces parezca razonable en papel. Pero y esto es un gran pero, la industria de semiconductores es cíclica. Eventualmente, esta escasez de chips de memoria se convertirá en un exceso, y cuando eso pase, las valoraciones podrían desplomarse. Nadie sabe si eso ocurrirá en unos meses o en más de un año, pero sucederá.

¿Entonces, sigue siendo una compra? Si puedes manejar la volatilidad y no te importa el riesgo de una caída brusca cuando cambie el ciclo, una posición pequeña tiene sentido. Solo entra con los ojos abiertos sobre la naturaleza cíclica de este negocio. El potencial de subida es real, pero también lo es el riesgo a la baja cuando cambie el sentimiento.