¿Recuerdas cuando todos estaban enloqueciendo por la situación en Irán a finales de febrero? He estado pensando en lo que realmente sucedió en los mercados de energía desde entonces, y vale la pena revisarlo porque las implicaciones todavía se están desarrollando.

Así que esto fue lo que ocurrió. EE. UU. e Israel coordinaron ataques dirigidos al programa nuclear de Irán, y la represalia fue bastante rápida. Irán lanzó misiles a través del Golfo alcanzando objetivos en Bahréin, EAU, Qatar y instalaciones conectadas con Arabia Saudita. Todo esto escaló después de unas conversaciones nucleares fallidas, y de repente todos estaban mirando el Estrecho de Ormuz como halcones.

La situación energética es en realidad bastante salvaje cuando lo analizas. Irán produce unas 3.4 millones de barriles diarios, lo cual suena a mucho hasta que te das cuenta de que solo representa alrededor del 4% del suministro global. Pero aquí está lo que importa más: aproximadamente una quinta parte del petróleo y GNL del mundo pasa por el Estrecho de Ormuz. Estamos hablando de 13 millones de barriles al día en petróleo por mar. Cualquier interrupción allí tiene repercusiones en todas partes.

Los precios ya estaban subiendo antes de la escalada, y los analistas advertían sobre posibles saltos de 10 a 20 dólares por barril si las tensiones se mantenían elevadas. El mercado de energía básicamente estaba conteniendo la respiración. Las fuerzas iraníes estaban advirtiendo a los barcos que se alejaran del estrecho, lo que añadía una incertidumbre real a los costos de envío.

Lo que me sorprendió, sin embargo, fue la respuesta de la OPEP. Incluso con toda esta tensión en Irán, solo acordaron un aumento modesto en la producción. Arabia Saudita y Rusia añadieron solo 206,000 barriles diarios en abril—apenas 1.5 veces su incremento normal. Sin aumentos de suministro significativos para compensar posibles interrupciones, el sector energético parecía que podría experimentar una presión real en los precios.

Sé que algunas personas estaban mirando operaciones apalancadas en petróleo y energía durante este período para capitalizar la volatilidad. Toda la situación resaltó cómo los eventos geopolíticos pueden crear dislocaciones genuinas en el mercado energético. Ya sea que pienses en exposición a energía tradicional o en cómo estas dinámicas afectan las correlaciones del mercado en general, la conclusión es que el petróleo y la energía siguen siendo variables críticas cuando el riesgo geopolítico se dispara. Situaciones como esta te recuerdan por qué los mercados de energía merecen una atención seria en cualquier estrategia de portafolio.