Así que he estado observando el espacio del cannabis durante años, y hay este ciclo constante de entusiasmo que nunca parece traducirse en ganancias reales. Tilray Brands es básicamente el ejemplo emblemático de este problema.

Mira, la compañía empezó puramente como una apuesta por la marihuana, pero cuando eso no funcionó financieramente, pivotaron con fuerza. Ahora están comprando marcas en cannabis, CBD y alcohol, intentando convertirse en una empresa diversificada de productos de consumo básicos. En papel, suena inteligente. ¿En realidad? Han diluido a los accionistas en más del 300% en cinco años sin obtener aún una ganancia sostenible. Están registrando cargos por deterioro en cada segmento. Eso no es un pivote que funcione, eso es una estrategia que está luchando.

El verdadero problema es que están apostando todo a encontrar un modelo de negocio que funcione, y lo hacen desde una posición de debilidad. Sin flujo de caja constante, sin un verdadero colchón de rentabilidad.

Ahora compara eso con Altria. Sí, sé—el tabaco está en declive, lo cual es un problema en sí mismo. Pero aquí está la cosa: el negocio todavía genera dinero en serio. Marlboro tiene el 40.5% del mercado de cigarrillos. La rentabilidad sostenible de la compañía significa que pueden soportar un dividendo del 6.1% mientras invierten en nuevos productos. También han cometido errores (Juul no funcionó, las apuestas tempranas en marihuana fracasaron), pero fueron lo suficientemente fuertes como para absorber esas pérdidas y seguir adelante.

El ciclo de entusiasmo en torno al cannabis ha quemado a muchos inversores. Tilray todavía está atrapada en él. Altria, a pesar de sus desafíos, juega desde una posición de verdadera fortaleza financiera.

Si vas a hacer una apuesta de alto riesgo en una "acción de pecado", Altria te da mejores probabilidades. Obtienes un rendimiento real hoy mientras la compañía averigua su futuro. Con Tilray, solo estás esperando que finalmente descifren el código. Eso es una propuesta mucho más arriesgada, incluso si la narrativa del cannabis todavía suena emocionante para algunas personas.