He estado observando los patrones de comercio del oro hoy y definitivamente hay algo interesante sucediendo en el mercado en este momento. El oro al contado sube aproximadamente un 0,4 por ciento alcanzando los 51.161,05 dólares, y los futuros están subiendo aún más rápido, con un 0,8 por ciento hasta los 5.173,26 dólares. En la superficie parece modesto, pero las dinámicas subyacentes cuentan una historia diferente.

El dólar ha estado fortaleciéndose nuevamente después de retroceder ayer, acercándose a esos máximos de tres meses que vimos a principios de esta semana. Y, honestamente, la razón es bastante clara si estás prestando atención a la geopolítica. Irán acaba de afirmar que golpeó un petrolero estadounidense en el Golfo Pérsico con un misil, lo que inmediatamente generó preocupaciones sobre posibles interrupciones en el estrecho de Hormuz. Esto ocurrió justo después de que se informara que un submarino estadounidense derribó un buque de guerra iraní frente a la costa de Sri Lanka. El Pentágono confirmó que fue el primer ataque de este tipo contra una embarcación enemiga desde la Segunda Guerra Mundial.

Con el conflicto ahora en su sexto día, estás viendo exactamente lo que esperarías: una demanda de refugio seguro en aumento. El dólar estadounidense se beneficia de ese sentimiento de aversión al riesgo, pero aquí está la cosa sobre cómo comerciar con oro en este entorno: cuando las tensiones geopolíticas aumentan, el oro generalmente recibe una demanda a pesar de un dólar más fuerte. Es esa dinámica clásica de huida a la seguridad la que se está desarrollando.

En el lado de la política, hay más movimientos que mueven la aguja. El Senado rechazó una resolución que habría limitado la autoridad de Trump para realizar ataques militares contra Irán. Mientras tanto, un juez de Nueva York dictaminó que las empresas reciben reembolsos en aranceles que la Corte Suprema invalidó el mes pasado. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya está señalando que los aranceles de importación global podrían aumentar del 10 por ciento al 15 por ciento en cuestión de meses. Ese tipo de incertidumbre generalmente mantiene la demanda de metales preciosos.

El gobernador de la Fed, Stephen Miran, dijo el miércoles que, a pesar de los riesgos de inflación derivados de la situación geopolítica, las recortes en las tasas de interés deberían continuar. Eso en realidad es favorable para el oro a largo plazo. Cuando piensas en cómo comerciar eficazmente con oro, necesitas tener en cuenta tanto la prima de riesgo inmediata por las tensiones en Oriente Medio como el contexto de política monetaria subyacente.

Los datos económicos que llegan hoy sobre precios de importación y solicitudes de desempleo, con las cifras de desempleo previstas para el viernes. Pero, honestamente, en este momento la historia geopolítica probablemente está eclipsando el calendario de datos. El oro se está posicionando como la cobertura mientras los mercados averiguan qué pasa a continuación.