Acabo de revisar algunos datos antiguos del mercado de principios de 2025 y recordé lo locas que se volvieron las cosas. El índice de miedo y avaricia se desplomó por entonces—caíendo a 3, que era el peor nivel desde el desplome del COVID en 2020. La gente estaba genuinamente en pánico. Lo que me llamó la atención fue que permaneció en cifras de un solo dígito durante semanas, y cada vez que eso ocurría históricamente, se veían ventas brutales. El S&P 500 perdió como un 30% durante ese período inicial de COVID cuando el miedo era tan extremo.

Todo esto fue provocado por la escalada de la situación de aranceles de Trump entre EE. UU. y China. En un momento, los aranceles de China sobre bienes estadounidenses alcanzaron el 84% y los nuestros sobre los de ellos llegaron al 145%—una vibra de guerra comercial absoluta. Los mercados simplemente no podían manejar la incertidumbre, incluso con la prórroga de 90 días que se anunció. Se podía sentir la ansiedad en cada operación.

Lo interesante es cómo funciona realmente el índice. Analiza siete señales diferentes—impulso del mercado, cuántas acciones alcanzan nuevos máximos frente a mínimos, posicionamiento en opciones, diferenciales de bonos basura, VIX y flujos hacia refugios seguros. Cuando todas esas señales apuntan en la misma dirección de miedo, obtienes lecturas extremas. El índice de miedo y avaricia básicamente te dice cuándo todos están pensando en las mismas ideas negativas.

Históricamente, cuando el miedo alcanza estos niveles, suele marcar una oportunidad de compra o el inicio de algo peor. La señal real a vigilar es cuando vuelve a subir por encima de 25—ahí generalmente ves una recuperación sostenible. Cualquier valor por debajo de 10 es solo ruido y volatilidad.

Hubo un par de otras ocasiones en ese período también. En agosto de 2024, la subida de tasas del Banco de Japón que deshizo las operaciones de carry yen y provocó una caída general—el Nikkei cayó un 12% en un día. Luego, en diciembre de 2024, cuando la Fed indicó que las tasas permanecerían altas por más tiempo. Bitcoin cayó un 15% solo esa semana.

El índice de miedo y avaricia de las criptomonedas en realidad alcanzó 15 en ese mismo período, así que no solo las acciones estaban sufriendo. Mirando hacia atrás ahora, estas lecturas extremas fueron señales reales de estrés en el mercado, aunque si marcaron mínimos o solo obstáculos temporales dependía de lo que sucedió después con las ganancias y la política. De cualquier forma, cuando las lecturas del índice de miedo y avaricia se vuelven tan extremas, sabes que algo está cambiando en cómo las personas están posicionándose.