Acabo de tener una idea sobre algo que la mayoría de la gente probablemente está pasando por alto en este momento. Todos están obsesionados con las jugadas de IA y las acciones tecnológicas llamativas, pero hay una empresa enorme que está construyendo silenciosamente dos motores increíblemente rentables que podrían transformar por completo la forma en que pensamos sobre su valoración para el final de esta década.

Estoy hablando de Amazon, y específicamente de lo que sucede bajo el capó con AWS y su negocio de publicidad. Esto fue lo que llamó mi atención: la mayoría de la gente se fija en el lado del comercio electrónico, pero en realidad ya no es allí donde se hace el dinero de verdad.

Mira los números. En su último trimestre, Amazon obtuvo 7.500 millones de dólares en beneficio operativo de 100 mil millones de dólares en ingresos por comercio en Norteamérica. Suena enorme hasta que te das cuenta de que la mayor parte de eso no proviene de vender cosas, sino de anuncios digitales. Su división de servicios de publicidad está creciendo un 23% año tras año y es el segmento de más rápido crecimiento que tienen. ¿Los márgenes en ese negocio? Probablemente están arrasando, similar a lo que obtiene Meta (márgenes operativos del 30-45%). Eso está muy por encima de su margen general del 7,5%.

Pero aquí es donde se pone realmente interesante. AWS opera con márgenes del 33%, bajando del 39% del trimestre pasado porque están invirtiendo agresivamente en infraestructura de IA, pero eso en realidad es una señal alcista. Se proyecta que todo el mercado de computación en la nube pase de 752 mil millones de dólares en 2024 a 2,39 billones en 2030. Eso no es solo crecimiento, es una transformación completa del gasto empresarial.

Entonces, ¿qué significa esto para una predicción del precio de las acciones de Amazon en los próximos cinco años? Si asumes que Amazon mantiene una tasa de crecimiento sostenible del 20% en beneficios operativos (acaban de hacer un 31%, así que esto es en realidad conservador), estarías viendo aproximadamente 210 mil millones de dólares en beneficios operativos para 2030. Eso representa un aumento del 172% respecto a hoy.

Aquí está mi cálculo: si la empresa cotiza a 25 veces los beneficios operativos para entonces, lo cual en realidad es más bajo que su valoración actual de 32 veces, estarías viendo una capitalización de mercado de 5,3 billones de dólares. Eso sitúa la acción en torno a los 492 dólares. Incluso siendo deliberadamente pesimista tanto en la tasa de crecimiento como en el múltiplo de valoración, básicamente estarías viendo casi el doble en seis años.

La predicción del precio de las acciones de Amazon no se trata de algún avance revolucionario. Se trata de dos motores de beneficios: la nube y la publicidad, que ya están en marcha y deberían seguir acelerándose. El negocio principal de comercio electrónico está maduro, claro, pero es estable. Mientras tanto, AWS y la publicidad están haciendo el trabajo pesado.

Obviamente, siempre hay riesgos y la ejecución importa. Pero si estás pensando en dónde podría estar la acción de Amazon para 2030, los fundamentos para una predicción del precio sugieren que probablemente estemos mirando algo significativamente más alto que donde estamos hoy. Vale la pena prestarle atención, especialmente si estás construyendo una cartera a largo plazo.