Acabo de revisar las últimas ganancias de Disney y trato de entender por qué la acción apenas se ha movido desde entonces. Los resultados del primer trimestre en realidad superaron las expectativas en EPS con $1.63, un aumento del 3.8% respecto a lo esperado, pero los ingresos llegaron solo ligeramente por debajo con $25.98 mil millones, con un crecimiento del 5% interanual. Así que señales mixtas allí.

Lo que llamó mi atención es el lado del streaming: Disney+ y Hulu, combinados, finalmente están alcanzando rentabilidad con $450M ingreso operativo, un aumento del 72% respecto al trimestre anterior. Sus ingresos por streaming crecieron un 11% hasta $5.35 mil millones, lo cual es sólido. Pero aquí está el asunto: dejaron de divulgar los números individuales de suscriptores y las métricas de ARPU, por lo que básicamente estamos a ciegas sobre cuántos usuarios reales tienen en cada plataforma ahora.

Los puntos problemáticos son bastante claros, sin embargo. El ingreso operativo del segmento de entretenimiento cayó un 35% interanual, en parte por la disputa de distribución con YouTube TV que les costó aproximadamente $110 millones. Luego está la situación de Star India: los ingresos por publicidad bajaron un 6% debido a cómo se está contabilizando esa transacción. Y con la adquisición de Fubo que se cerró en octubre, estamos viendo costos más altos integrados en las cifras.

En el lado positivo, su segmento de Experiencias (parques temáticos y cruceros) creció un 6%, con un ingreso operativo que alcanzó los $3.31 mil millones. Los parques nacionales fueron especialmente fuertes, con un aumento del 8%, gracias a nuevos cruceros y mayor gasto de los huéspedes. Los ingresos de productos de consumo también subieron un 3%.

Para el segundo trimestre, la dirección está guiando una ganancia en streaming de alrededor de $500M , lo que es aproximadamente $200M mejor que el año pasado. Pero se espera que el ingreso operativo del segmento de Deportes caiga $100M debido a mayores gastos en derechos. Así que la historia de crecimiento se está complicando más.

Las estimaciones en realidad han bajado un 6% en el último mes, lo que podría explicar por qué la acción no está subiendo rápidamente a pesar del progreso sólido en streaming. Parece que los inversores están valorando con cautela los vientos en contra en la visita internacional y esos costos elevados de contenido. La junta votará sobre un nuevo CEO a principios de febrero, y Josh D'Amaro de Experiencias es el favorito, lo que podría ser un catalizador de cualquier manera. Por ahora, mantener en un Zacks Rank 3 parece lo más adecuado.