Sabes, si realmente quieres entender cómo funcionan las empresas, necesitas saber qué significa realmente las ganancias por acción. Es una de esas métricas que suenan complicadas, pero honestamente cambian la forma en que ves cualquier inversión en acciones.

Así que aquí está la cosa: las ganancias por acción son básicamente el ingreso neto que una empresa obtiene dividido por cuántas acciones ordinarias hay en circulación. Eso es todo. Pero, ¿por qué importa tanto esto? Porque te dice, por acción, cuánto beneficio generó realmente la empresa. Piensa en esto: si una empresa ganó mil millones de dólares pero tiene cien mil millones de acciones en circulación, cada acción solo representa una pequeña parte de esa ganancia. Compara eso con una empresa que gana el mismo mil millones pero con mucho menos acciones, y de repente estás viendo cuadros completamente diferentes.

Cuando miro las ganancias por acción, intento responder a una pregunta: ¿es esta empresa realmente rentable por acción? Un EPS alto generalmente indica que la empresa lo hizo muy bien durante ese período, ya sea un trimestre o un año. Los inversores notan esto y están dispuestos a pagar más por esas acciones. Pero aquí es donde la gente se confunde: no puedes simplemente comparar el EPS entre diferentes empresas como si fueran iguales. El EPS de una corporación gigante se ve totalmente diferente del de una startup, y eso no significa automáticamente que una sea mejor que la otra.

Déjame desglosar el cálculo porque es más simple de lo que piensas. Tomas el ingreso neto de la empresa, le restas cualquier dividendo preferente (ya que los accionistas preferentes reciben pago primero), y luego divides por el número de acciones ordinarias en circulación. Entonces, si una empresa tiene 18.3 mil millones en ingreso neto, debe 1.6 mil millones en dividendos preferentes, y tiene 10.2 mil millones de acciones ordinarias, las matemáticas dan aproximadamente 1.63 por acción. ¿No hay dividendos preferentes? Solo divides el ingreso neto directamente por las acciones en circulación.

Ahora, hay EPS básico y EPS diluido, y honestamente, el EPS diluido es en el que pongo más atención. ¿Por qué? Porque el EPS básico solo mira las acciones ordinarias actuales, pero el EPS diluido tiene en cuenta qué pasa si todos los valores convertibles —como opciones de acciones para empleados o deuda convertible— se convierten en acciones ordinarias. Ese es el peor escenario para los accionistas existentes. Si hay una gran diferencia entre el EPS básico y el diluido, eso me dice que la empresa podría enfrentar una dilución seria en el futuro, lo cual afecta su potencial de crecimiento a largo plazo. Las empresas deben reportar ambos en sus estados de resultados, y esa diferencia entre los dos números importa mucho más que las cifras exactas.

Aquí hay algo que veo que mucha gente pasa por alto: el EPS y el precio de la acción no son lo mismo, pero están definitivamente relacionados. Esa relación se mide por la relación precio-beneficio, o ratio P/E. Se calcula dividiendo el precio actual de la acción por el EPS. Básicamente, te muestra cuánto estás pagando por cada dólar de ganancias. Un EPS alto a lo largo del tiempo generalmente impulsa los precios de las acciones, pero no es automático. Necesitas un rendimiento sostenido.

Cuando evalúo si el EPS de una empresa es realmente bueno, no miro solo el número en aislamiento. Lo comparo año tras año. ¿El escenario ideal? Que el EPS de la empresa aumente cada año, y que la tasa de incremento realmente se acelere. Revisaré qué estimaron los analistas versus lo que la empresa realmente entregó. Si el EPS real supera las expectativas, eso es una señal positiva, incluso si el número en sí parece modesto. Por otro lado, si el EPS cumple con las expectativas pero no las supera, eso merece una investigación más profunda.

La comparación también es clave. Si estoy mirando bancos, comparo su EPS con el de otros bancos de tamaño similar. Eso me da un contexto real sobre si esta empresa en particular está superando a sus pares.

¿Puede ser negativo el EPS? Absolutamente. Y aquí está la parte importante: un EPS negativo no significa automáticamente que la empresa esté condenada. Las empresas jóvenes invierten mucho en crecimiento —propiedades, equipos, personal— así que a menudo operan con pérdidas durante años antes de volverse rentables. Twitter operó con pérdidas durante ocho años antes de volverse rentable. Pero si una empresa madura que antes era rentable de repente reporta ganancias negativas, eso es una señal de alerta enorme. Podría indicar que están perdiendo cuota de mercado, y los valores de las acciones podrían desplomarse.

Hay varios factores que pueden distorsionar mucho lo que el EPS realmente te dice. Los ítems extraordinarios son uno —piensa en una empresa vendiendo un edificio o enfrentando daños por desastres naturales. Estos eventos únicos inflan o desinflan el EPS, pero no reflejan operaciones normales. Ajustando por estos ítems, obtienes una imagen más clara del verdadero poder de ganancia.

Los cambios en las operaciones también importan. Cuando una cadena minorista cierra varias tiendas, el EPS de ese período no mostrará con precisión el rendimiento futuro con menos tiendas. Necesitas calcular cómo sería el EPS solo con las operaciones restantes.

Otra cosa que vale la pena señalar: dos empresas pueden tener EPS idéntico pero poder de ganancia totalmente diferente. Una empresa que genera altas ganancias con menos activos netos generalmente es una mejor inversión porque opera de manera más eficiente. Ese tipo de detalle separa un buen análisis de una inversión superficial.

Las limitaciones del EPS son reales, sin embargo. Se basa en el ingreso neto, que puede fluctuar mucho debido a depreciaciones, inversiones, picos temporales en gastos, impuestos y otros gastos de capital. Ford es un buen ejemplo: en el tercer trimestre de 2022, sus beneficios netos y EPS disminuyeron en parte por el aumento en costos de materiales, pero también porque estaban invirtiendo en tecnología de conducción autónoma. Esa inversión podría dar frutos en el futuro, pero afectó sus números actuales.

Las empresas también pueden manipular el EPS comprando sus propias acciones. Con menos acciones en circulación pero las mismas ganancias, el EPS sube artificialmente. Es un truco a corto plazo que luce bien en papel, pero no refleja una mejora real en el negocio.

Cuando realmente usas el EPS para tomar decisiones de inversión, aquí está mi enfoque: empieza con los informes de ganancias recientes, y luego mira varias trimestres hacia atrás para ver la trayectoria. ¿El EPS va en aumento o disminuyendo? Luego cruza esa información con las estimaciones de los analistas y el ratio P/E de la empresa. Usa el EPS junto con otras métricas como retorno sobre el patrimonio o ratios precio-beneficio para obtener una visión completa.

Las empresas públicas reportan EPS trimestral y anualmente, así que tienes datos regulares para seguir. Se reportan tanto el EPS básico como el diluido, pero honestamente, enfócate más en la diferencia entre ambos que en los números absolutos.

En resumen: el EPS es una de las formas más accesibles de medir si una empresa es realmente rentable. Un crecimiento fuerte del EPS generalmente indica una empresa que vale la pena considerar. Una disminución del EPS es una señal de alerta que merece investigación. Pero nunca confíes solo en el EPS — combínalo con otros indicadores financieros, compáralo con la competencia, y siempre entiende qué está impulsando realmente las cifras. Así tomas decisiones de inversión más inteligentes.