He estado profundizando en algo de historia financiera interesante últimamente, y honestamente los patrones en las tasas hipotecarias en los últimos 50 años son bastante sorprendentes de observar.

Así que aquí está la cosa: hemos visto tasas fluctuar desde picos absolutos a principios de los 80 cuando superaron el 18%, hasta niveles mínimos hace solo unos años. Las oscilaciones te dicen mucho sobre lo que realmente está sucediendo en la economía en un momento dado.

Toma los años 70, por ejemplo. Las tasas comenzaron alrededor del 7,3% pero subieron de manera constante a medida que la inflación se descontrolaba. Para 1979 estaban casi en el 13%. ¿Suena familiar? Vimos presiones similares recientemente: alta inflación combinada con un gasto gubernamental masivo. La diferencia en aquel entonces era el lastre económico de la Guerra de Vietnam, hoy en día es el caos en las cadenas de suministro relacionado con la pandemia y las tensiones geopolíticas.

¿Y los 80? Eso fue brutal para los prestatarios. Paul Volcker en la Reserva Federal básicamente tuvo que impactar la economía para acabar con la inflación desbocada. Sus movimientos agresivos —apretando la oferta monetaria, subiendo las tasas a niveles astronómicos— empujaron al país a una recesión durante unos años. Pero funcionó. La inflación se redujo del 13,5% al 3,2% en 1983, y las tasas finalmente volvieron a bajar por debajo del 10% a finales de la década.

Lo interesante al trazar las tasas hipotecarias en los últimos 50 años es cómo los años 90 y 2000 muestran una historia diferente. Las tasas se mantuvieron razonables durante los 90 mientras la inflación permanecía contenida. Luego, en los 2000, bajaron, especialmente después de 2008 cuando la Fed básicamente inundó el sistema con dinero para evitar otra depresión. Para 2009, estábamos viendo tasas alrededor del 5%.

Los 2010 fueron tranquilos: las tasas se mantuvieron bajas mientras el mercado de la vivienda luchaba por recuperarse. Incluso alcanzamos un mínimo de una década del 3,35% en 2013. Luego llegaron 2020-2021, cuando la Fed se volvió absolutamente nuclear con estímulos durante la pandemia. Las tasas cayeron a la mitad del 2% —territorio históricamente insano.

Pero aquí es donde se pone interesante. Para la primavera de 2022, los problemas en la cadena de suministro y la inflación estaban empujando las tasas hacia arriba, y todos se preguntaban qué tan altas llegarían a subir. Mirando hacia atrás las tasas hipotecarias en los últimos 50 años, el consenso de los expertos parecía ser que probablemente no veríamos un regreso a la pesadilla del 18% de los 80, pero las tasas definitivamente podrían seguir subiendo si la inflación se mantenía caliente.

La verdadera variable sorpresa siempre es el riesgo de recesión. Si la economía se desacelera demasiado, la Fed podría frenar los aumentos de tasas o incluso recortarlas para estimular el crecimiento. La historia muestra que eso ha ocurrido antes. Pero también es un recordatorio de que las tasas hipotecarias no existen en un vacío: están vinculadas a la inflación, a la política de la Fed, al crecimiento económico, y honestamente a un montón de factores que nadie puede predecir con certeza.

¿La lección de mirar las tasas hipotecarias en los últimos 50 años? Se mueven en ciclos. Lo que parece extremo en una era se vuelve normal en otra. Entender esa historia ayuda a poner en perspectiva las condiciones actuales.