Así que aquí hay algo interesante que he estado observando. El invierno se acerca en el hemisferio norte, y normalmente eso significa que el gas natural se vuelve caro – la gente necesita calefacción, la demanda se dispara, los precios suben. Pero este año las cosas están siendo diferentes. Tenemos pronósticos de clima templado, los niveles de suministro son en realidad bastante saludables, y los desarrollos geopolíticos también han aliviado algo la presión sobre los precios de la energía. En la superficie, parece un momento raro para ser optimista con las acciones de gas natural. Sin embargo, el equipo de energía de Bank of America está haciendo exactamente ese argumento en este momento.

¿Su tesis? La demanda se está desplazando silenciosamente. Los centros de datos están consumiendo energía a tasas insanas, y las utilities están luchando por conseguir más energía. Ese cambio estructural vale la pena prestarle atención, incluso si los precios a corto plazo parecen suaves.

Específicamente están señalando dos oportunidades en el espacio del gas natural. Déjame profundizar en lo que hace que estas sean interesantes.

Primero está EQT Corporation. Es el mayor productor de gas natural en EE. UU., operando en Pensilvania, Virginia Occidental y Ohio – básicamente el corazón del auge de las lutitas en Appalachia. Tienen posiciones de tierra masivas en las formaciones de Marcellus y Utica, y saben cómo extraer gas de manera eficiente. La compañía acaba de completar la adquisición de Equitrans Midstream, lo cual es un gran movimiento. Se espera que esa combinación genere alrededor de 425 millones de dólares en sinergias al conectar sus más de 4,000 ubicaciones de perforación con la infraestructura de midstream de Equitrans.

Lo que también vale la pena destacar: EQT se está posicionando para el largo plazo. Forman parte de ARCH2, un proyecto de desarrollo de energía de hidrógeno que recibió 30 millones de dólares en fondos del Departamento de Energía. Las fases futuras podrían desbloquear hasta 925 millones de dólares más. Ese tipo de opcionalidad es lo que a los inversores les gusta ver.

En cuanto a los fundamentos, los ingresos del tercer trimestre alcanzaron 1,28 mil millones de dólares, un aumento del 8,5% año tras año. Los volúmenes de ventas superaron su propia guía con 581 Bcfe. La acción se cotiza alrededor de 37 dólares, y el analista de Bank of America ve un valor justo más cercano a 50 dólares – esa es una diferencia significativa.

Luego está Antero Resources. También operando en Appalachia, también en Marcellus y Utica, pero con un perfil geográfico diferente. Antero tiene más de 500,000 acres netos, con la mayor parte concentrada en el norte de Virginia Occidental. Están operando aproximadamente 1,200 pozos horizontales solo en ese estado, además de otros 200 en Ohio. Aquí está lo interesante: tienen más de 1,600 ubicaciones de perforación sin desarrollar esperando para ser explotadas. Eso equivale a aproximadamente 30 años de inventario de perforación a las tasas de producción actuales.

Antero es un proveedor importante de GNL para el mercado estadounidense, lo que significa que se benefician tanto de la demanda interna como del potencial de exportación. Los ingresos del segundo trimestre superaron los 978 millones de dólares, con una producción promedio de 3.4 Bcfe/d. La compañía está generando un flujo de caja libre sustancial, y el equipo de analistas espera que se vuelvan positivos en efectivo neto para 2027. Ese tipo de trayectoria generalmente lleva a la iniciación de dividendos.

Lo que resulta convincente aquí es la historia de transición. Antero está pasando de estar sobreapalancado a estar equilibrado, de modo de crecimiento a modo de cosecha. Eso es atractivo para los inversores que buscan tanto estabilidad como potencial de alza.

Ambas acciones de gas natural encajan en una narrativa similar: están posicionadas para beneficiarse de cambios estructurales en la demanda de energía, mientras cotizan a valoraciones que dejan espacio para la apreciación. Si esa tesis se materializa depende de qué tan rápido se materialice la demanda de los centros de datos y cómo evoluciona la política energética, pero la configuración parece interesante desde una perspectiva de riesgo-recompensa.