He estado pensando en los fondos mutuos últimamente, especialmente con toda la charla sobre los ETFs tomando el control del mercado. Pero aquí está la cosa: todavía son bastante dominantes si miras los números reales. En 2017, los fondos mutuos estaban en unos 18.7 billones de dólares en comparación con los ETFs en 3.4 billones de dólares. Esa proporción de 4 a 1 te dice algo sobre lo arraigados que están en las carteras de las personas.

Ahora, la parte interesante es observar cómo evoluciona la estructura de tarifas. Las tarifas de los fondos activos bajaron a 0.72% en 2017 desde 0.75% el año anterior; nada loco, pero es la dirección lo que importa. La verdadera pregunta, sin embargo, ¿cuáles son las desventajas reales de los fondos mutuos a las que la gente debería prestar atención?

Déjame desglosar lo que veo como los principales problemas. Primero, está el factor costo. Los fondos mutuos activos todavía cobran mucho más que los fondos indexados pasivos o los ETFs. Más allá de las ratios de gastos, tienes requisitos mínimos de inversión, cargas iniciales y comisiones de negociación. Algunos fondos están flexibilizando los mínimos; Fidelity hizo movimientos hacia mínimos cero, pero aún no es uniforme en todos lados.

Luego está la liquidez. Si no eres una persona que compra y mantiene, esto importa. Los fondos mutuos valoran una vez al día al cierre del mercado, así que si vendes a las 10 AM o a las 2 PM, obtienes el mismo precio. ¿Los ETFs? Se negocian todo el día como acciones. Para los traders activos, esa es una diferencia significativa.

Pero aquí es donde realmente se pasa por alto: la situación fiscal. Y aquí es donde las desventajas de los fondos mutuos se vuelven bastante importantes para muchos inversores. Los fondos gestionados activamente pueden crear eventos gravables que los fondos pasivos rara vez generan. Cuando un gestor de fondos vende una posición ganadora, esa ganancia de capital se pasa a los accionistas. La mayoría de los fondos activos distribuyen el 100% de los ingresos y ganancias de capital anualmente. ¿Esa obligación fiscal? La pagas tú. Con fondos indexados y ETFs, en su mayoría evitas eso.

Por otro lado, los fondos mutuos sí ofrecen algunas ventajas genuinas. La diversificación es la obvia: puedes adquirir algo como VTSMX y poseer 3,654 acciones en grandes, medianas y pequeñas empresas al instante. Eso es poderoso para los inversores pasivos.

También puedes apuntar a factores específicos: crecimiento, valor, baja volatilidad, sin tener que construirlo tú mismo. Y el acceso a clases de activos es legítimo. No estás limitado solo a acciones nacionales de gran capitalización. Puedes acceder a mercados internacionales, mercados emergentes, diferentes segmentos de bonos, deuda corporativa, bonos municipales. Esa flexibilidad importa para la construcción de la cartera.

Así que, cuando estás evaluando las desventajas de los fondos mutuos frente a sus beneficios, realmente se reduce a tu situación. ¿Fondos activos? Costos más altos, arrastre fiscal y precios limitados durante el día. ¿Fondos pasivos? Mucho más limpios desde una perspectiva fiscal y más baratos. La clave es entender qué estás pagando realmente y qué estás dejando de obtener.