He estado mirando las acciones de marihuana hoy y, honestamente, la mayoría son un desastre. Tilray sigue siendo muy promocionada, pero cuando profundizas en los números, en realidad es una especie de advertencia.

Así que Tilray empezó como una empresa puramente dedicada al cannabis, ¿verdad? Pero eso no funcionó financieramente, así que la dirección cambió de rumbo de manera drástica. Se lanzaron a una ola de adquisiciones, comprando marcas en cannabis, CBD y alcohol. Suena inteligente en teoría. El problema es que han estado financiando todas esas operaciones con acciones, lo que destruyó completamente a los accionistas. La cantidad de acciones se multiplicó por más de 300% en solo cinco años, y todavía no han logrado ser rentables. Incluso han registrado cargos por deterioro en prácticamente todos los segmentos. Eso... no es bueno.

Pero aquí está la cosa: si estás mirando las acciones de marihuana hoy y quieres algo con flujo de caja real y un modelo de negocio probado, Altria podría ser una opción más inteligente. Sí, lo sé, es una compañía de tabaco, lo cual suena aburrido y arriesgado. Pero ese es más o menos el punto.

Marlboro tiene el 40.5% del mercado de cigarrillos en EE. UU. En general, Altria controla el 45.2% de los cigarrillos. Eso es un foso enorme. Claro, los volúmenes de cigarrillos están disminuyendo — ese es el verdadero riesgo aquí. Pero el negocio todavía genera dinero como loco. Ese efectivo financia un dividendo del 6.1% y se invierte en nuevos productos que esperan eventualmente reemplazar los cigarrillos.

Altria ha cometido errores, sin duda. Su inversión en Juul fracasó. Intentaron con las acciones de marihuana hoy y también fracasaron. Miles de millones en pérdidas por deterioro. Pero fueron lo suficientemente fuertes como para absorber esas pérdidas y seguir intentándolo. Acaban de comprar NJOY, otra marca de vapeo. Esa es la diferencia: Altria tiene la capacidad financiera para fallar y volver a intentarlo.

Con Tilray, estás apostando a que la dirección de repente encuentre un modelo de negocio sostenible. Con Altria, estás recibiendo un rendimiento sólido mientras ellos transforman su negocio. El negocio principal está en declive, sí, pero todavía es una máquina de hacer dinero. Eso es mucho menos arriesgado que apostar a que las acciones de marihuana hoy en día sean rentables.

No me malinterpretes: ambos son riesgosos. Pero si vas a asumir ese riesgo, Altria tiene una relación riesgo-recompensa mucho mejor. Solo vigila de cerca el negocio para ver cómo la dirección compensa esas caídas en las ventas de cigarrillos. Esa es la verdadera señal.