Acabo de estar navegando por algunos datos de OPI de 2025 y, honestamente, el panorama del debut en el mercado de valores ese verano fue salvaje. Después de que el primer y segundo trimestre fueron básicamente zonas muertas para nuevas cotizaciones, de repente el tercer trimestre explotó con demanda. Empresas que habían estado en privado durante casi una década finalmente decidieron salir a bolsa, y los inversores no podían tener suficiente.

Todo el ambiente cambió por tres cosas: primero, la gente realmente quería comprar nuevas emisiones nuevamente después de años de estar en la banca de reserva. Segundo, los sectores de IA y criptomonedas estaban dominando absolutamente, así que cualquier cosa relacionada con esos espacios recibía atención instantánea en su debut en el mercado de valores. Y tercero, todos apostaban a que la Reserva Federal reduciría las tasas y haría que el capital fuera más barato. Esa combinación fue básicamente combustible para cohetes.

Dos acciones que llamaron mi atención de esa ola fueron bastante fascinantes por diferentes razones. El debut en bolsa de Figma fue absolutamente insano: abrió a $33, alcanzó los $115 al final del día, eso es más del 200% de ganancias. La empresa tenía como 13 millones de usuarios activos y generaba $228 millones en ingresos con un crecimiento del 46% interanual. Sí, la valoración era picante, a 40 veces las ventas, pero el producto realmente tenía sentido: plataforma de colaboración de diseño en tiempo real con grandes clientes empresariales como Netflix y Stripe.

Luego estaba MNTN, que tenía un ángulo interesante con la publicidad en TV conectada. Plataforma de TV de rendimiento que ayuda a las marcas a dirigirse a audiencias específicas en Roku, Fire Stick, ese tipo de cosas. La primera llamada de ganancias no cumplió con las ganancias por acción, pero superó las expectativas de ingresos, $68 millones con un crecimiento del 25%. Los analistas estaban bastante optimistas: 8 calificaciones de compra contra 2 de mantenimiento, un objetivo de consenso alrededor de $30.

Lo que es interesante mirando hacia atrás es cómo el ciclo de debut en bolsa realmente se mueve en olas. Se producen estos períodos donde el capital simplemente se seca, las empresas permanecen en privado más tiempo, y luego de repente las puertas se abren. El cambio de 84 OPIs en la primera mitad de 2025 a esa ola calurosa de verano muestra lo rápido que puede cambiar el sentimiento cuando las condiciones se alinean. Si estabas observando los mercados en ese entonces, esos primeros movimientos en los sectores de IA y criptomonedas durante su ventana de debut en bolsa definitivamente recompensaron a los inversores pacientes que entraron temprano.