Hyperliquid’s HIP-4 es la amenaza más directa que Polymarket ha enfrentado

Hyperliquid es lo último que Polymarket necesitaba en este momento. La bolsa descentralizada, ya una de las plataformas de comercio de criptomonedas más activas del mundo, está probando públicamente un plan para incursionar en mercados de predicción. La propuesta se llama HIP-4. Si se implementa, los traders podrán realizar apuestas binarias sobre resultados del mundo real, elecciones, eventos macroeconómicos, precios de criptomonedas, directamente desde la misma cuenta de margen que usan para futuros perpetuos. Sin cambiar de plataforma. Sin mover fondos.

Eso es un asunto más importante de lo que parece

Kalshi ya está en la sala

Aquí está el giro. HIP-4 no fue creado solo por Hyperliquid. John Wang, jefe de cripto en Kalshi, coautor del propuesta, y las dos empresas formalizaron una asociación en marzo para dar vida a mercados de predicción en cadena juntos. Esa asociación es exactamente la razón por la que Polymarket es la que está más expuesta aquí, Kalshi no solo no bloqueó la entrada de un competidor, sino que le entregó una hoja de ruta

Tanto Kalshi como Polymarket han estado moviéndose rápido. El 21 de abril, anunciaron planes para lanzar futuros perpetuos de cripto en cuestión de horas uno del otro. Comunicados de prensa enfrentados, mismo producto, mismo día. Fue la señal más clara hasta ahora de que estas dos plataformas están en guerra abierta por el territorio del producto. Pero el desarrollo de Hyperliquid añade una dimensión completamente diferente, un tercer jugador con infraestructura seria, una base de usuarios en crecimiento y ahora un copiloto regulado en Kalshi.

El capital en juego hace que la presión competitiva sea real. Kalshi recaudó 1.000 millones de dólares en marzo a una valoración de 22.000 millones. Polymarket supuestamente está en medio de una recaudación de 400 millones de dólares a una valoración de 15.000 millones. Ya no son startups improvisadas. Ambas plataformas están fuertemente capitalizadas y luchando por definir cómo será la categoría de mercado de predicción a gran escala.

El problema de superposición de usuarios

Los datos que más deberían preocupar a Polymarket son estos: el investigador en cadena Fleck encontró que el 3,3% de los usuarios de Polymarket ya están activos en Hyperliquid. Ese grupo de usuarios genera aproximadamente el 12% del volumen total de Polymarket. Son las ballenas. HIP-4 les da una razón clara para dejar de dividir la actividad entre dos plataformas y consolidar todo en una sola cuenta de margen de Hyperliquid.

Perder el 3,3% de tus usuarios no suena catastrófico hasta que te das cuenta de que ese grupo es responsable de más de una décima parte de tu volumen.

Las preguntas abiertas

Hyperliquid tiene limitaciones estructurales que importan aquí. La plataforma restringe a usuarios de EE. UU. y opera con un equipo reducido, un esquema muy diferente al de Polymarket, que emplea personal interno para curar mercados y gestionar disputas, mientras canaliza las resoluciones a través del oráculo optimista de UMA. Replicar ese tipo de supervisión a gran escala sin inflar el equipo o comprometer la calidad no será fácil.

HIP-4 tampoco ha confirmado una fecha de lanzamiento en mainnet ni finalizado su infraestructura de oráculos, lo que significa que la amenaza competitiva real todavía está a semanas o meses de distancia. El ex CEO de Barclays, Bob Diamond, quien preside Hyperliquid Strategies Inc., la entidad que cotiza en Nasdaq como PURR, ha presentado un S-1 para recaudar hasta 1.000 millones de dólares más, por lo que el dinero para construir esto no es el problema

Durante la guerra en Irán a principios de este año, los contratos vinculados al petróleo en Hyperliquid superaron los 1.000 millones de dólares en volumen en un solo día cuando los mercados tradicionales de commodities estaban cerrados. La plataforma ya ha demostrado que puede manejar estrés. La verdadera pregunta es si puede gestionar la complejidad del mercado de predicción junto con ello.

Polymarket y Kalshi pasaron el último año demostrando que los mercados de predicción podían ser de grado institucional. Ahora deben demostrar que pueden mantener el territorio que construyeron.

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