Analista de Bitunix: El enfoque del mercado no está en "no bajar las tasas", sino en que la Reserva Federal ha comenzado a perder el consenso sobre la dirección interna

BlockBeats Noticias, el 30 de abril, que la Reserva Federal mantuviera las tasas de interés sin cambios por tercera vez consecutiva no fue sorprendente en sí mismo, pero lo que realmente hizo que el mercado comenzara a reevaluar los precios fue la inusual división de 8 a 4 en esta reunión del FOMC. Una persona abogó por una reducción inmediata de las tasas, mientras que tres se opusieron a mantener cualquier inclinación acomodaticia, siendo esta la reunión con más votos en contra desde 1992.

Esto representa que el mayor problema de la Reserva Federal ya no es “cuándo reducir las tasas”, sino que las diferencias internas sobre la naturaleza de la inflación comienzan a aparecer.

En los últimos años, la Reserva Federal ha considerado los impactos de la energía y las cadenas de suministro como eventos a corto plazo, por lo que el mercado siempre creyó que, con el tiempo, la inflación finalmente volvería al 2%. Pero ahora, con el conflicto en Oriente Medio volviéndose prolongado, los precios del petróleo manteniéndose en niveles altos y la inflación subyacente enfrentando presiones alcistas, cada vez más funcionarios comienzan a cuestionar: si los shocks de oferta se repiten, ¿ya no son “inflación puntual”?

Por eso, aunque en esta declaración todavía se mantiene un tono moderadamente acomodaticio, ya hay tres funcionarios que se oponen directamente. Porque lo que realmente preocupa al mercado es si la Reserva Federal será obligada a aceptar nuevamente “mantener tasas altas por más tiempo”, e incluso a discutir subir las tasas en el futuro.

Más importante aún, la declaración de Powell de que dejará su cargo como presidente y permanecerá como director, equivale a una confrontación pública con el gobierno de Trump. Esto no es solo un asunto de personal, sino un conflicto directo entre la independencia de la Reserva Federal y la dirección futura de la política. Especialmente con Kevin Warsh a punto de asumir, el mercado en realidad está negociando otra cosa: ¿la próxima Reserva Federal abandonará gradualmente el “modo de banco central moderado” que dependía de guías prospectivas y comunicación con el mercado, que ha sido la norma durante más de una década?

Para el mercado, la señal más importante de esta reunión no es que las tasas no hayan cambiado, sino que la Reserva Federal ya está comenzando a aceptar que los precios de la energía y la geopolítica podrían estar haciendo que “la inflación vuelva al 2%” sea más difícil de lo que el mercado había imaginado.

Por eso, después de la reunión, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense permanecieron en niveles altos, sin una expansión significativa en las expectativas de recortes, y aunque las acciones tecnológicas se mantuvieron fuertes a corto plazo y Bitcoin se mantuvo en rango de volatilidad, nunca lograron liberarse completamente de una estructura de alta volatilidad. Porque el mercado comienza a darse cuenta de que el mayor riesgo en el futuro puede no ser una recesión económica, sino la lógica de precios de “inflación que no baja y crecimiento que también comienza a desacelerarse”.