Gibraltar Propone Regulación de Fondos Tokenizados para Reforzar el Cumplimiento

Gibraltar está avanzando en la codificación del uso de acciones de fondos tokenizadas dentro de su marco financiero, autorizando a ciertos fondos regulados a emitir acciones en tecnología de contabilidad distribuida (DLT) mientras preserva los derechos de los inversores. La Ley de Enmienda de las Compañías de Células Protegidas (Amendment) de 2026 reconocerá a un titular de tokens de acciones como accionista con los mismos derechos y obligaciones que los titulares de acciones tradicionales en células, vinculando la propiedad a grupos de activos dentro de las compañías de células protegidas.

Según Cointelegraph, la propuesta requeriría la aprobación de la Comisión de Servicios Financieros de Gibraltar y está dirigida a compañías de células protegidas que operan como fondos de inversores experimentados. Considera registros de acciones basados en blockchain para registrar la propiedad, con acciones tokenizadas legalmente equivalentes a los certificados de acciones convencionales.

Fuente: Gibraltarlaws.gov.gi

El marco impone controles estrictos de custodia y transferencia, restringiendo el acceso a inversores verificados y direcciones de billetera en listas blancas, mientras exige divulgaciones sobre riesgos tecnológicos, ciberseguridad y procedimientos de recuperación. Las empresas mantendrían el control sobre la infraestructura subyacente, manteniendo el sistema dentro de un entorno regulado en lugar de un mercado abierto y sin permisos.

Bajo la propuesta, las acciones tokenizadas podrían ser emitidas y transferidas mediante contratos inteligentes y firmas criptográficas, con registros en blockchain reconocidos como instrumentos válidos para la propiedad, transferencia y mantenimiento de registros bajo la legislación societaria vigente. La ley debe avanzar en el proceso legislativo de Gibraltar antes de que pueda entrar en vigor.

Desarrollos relacionados en el espacio de regulación de activos digitales han sido destacados por la cobertura de la industria, subrayando un cambio más amplio hacia la integración de activos tokenizados en mercados regulados.

Fuente: Gibraltarlaws.gov.gi

Aspectos clave

La Ley de Enmienda de las Compañías de Células Protegidas (Amendment) de 2026 permitiría que las acciones de fondos tokenizados se emitan en tecnología de contabilidad distribuida, con los titulares de tokens tratados como accionistas bajo los derechos y obligaciones existentes.

Se requiere la aprobación de la Comisión de Servicios Financieros de Gibraltar, y la medida está dirigida a PCCs que operan como fondos de inversores experimentados.

Los registros de propiedad se mantendrían en registros de acciones basados en blockchain, con acciones tokenizadas legalmente equivalentes a los certificados de acciones tradicionales.

Las reglas de custodia y transferencia restringirían la actividad a inversores verificados y direcciones de billetera en listas blancas, junto con divulgaciones obligatorias sobre riesgos tecnológicos, ciberseguridad y procedimientos de recuperación.

El marco de tokenización de Gibraltar en contexto

La ley contempla acciones tokenizadas que se emiten y transfieren mediante contratos inteligentes y firmas criptográficas, con registros en blockchain reconocidos como válidos bajo la legislación societaria actual. Al mantener la infraestructura subyacente dentro de un entorno regulado, el enfoque busca equilibrar la innovación con la supervisión y protección del inversor. La medida no crearía un mercado sin permisos; más bien, ancla la equidad tokenizada en un marco de gobernanza y custodia que se alinea con las normas fiduciarias y regulatorias establecidas.

A medida que avanza el proceso legislativo, el énfasis en el acceso de inversores verificados y las divulgaciones sobre riesgos tecnológicos apunta a requisitos reforzados de cumplimiento KYC/AML para los PCCs que utilizan instrumentos tokenizados. La participación de la FSC de Gibraltar señala un enfoque adaptado y basado en riesgos para la gobernanza de fondos tokenizados que podría influir en regímenes similares en otras jurisdicciones que contemplan mercados de tokens regulados.

Impulso global: activos tokenizados en mercados regulados

El marco contemplado por Gibraltar se sitúa dentro de una tendencia global en crecimiento de activos tokenizados que pasan de programas piloto a infraestructura de mercado regulada. Varias jurisdicciones han avanzado en valores tokenizados bajo regímenes legales y de supervisión sólidos:

Suiza: La autoridad (FINMA) aprobó un fondo cripto en 2021 para inversores calificados y, en 2025, licenció su primera instalación de comercio en tecnología de contabilidad distribuida para permitir que valores tokenizados se negocien y liquiden en infraestructura regulada.

Singapur: El Proyecto Guardian, iniciado en 2022, probó activos tokenizados en mercados mayoristas como parte de una exploración más amplia de mercados de capital habilitados por DLT.

Hong Kong: Se han emitido y ampliado bonos gubernamentales tokenizados desde 2023, reflejando la participación activa del sector público en finanzas tokenizadas.

Infraestructura de liquidación global: En 2024, el Banco Mundial emitió un bono digital en francos suizos en la SIX Digital Exchange de Suiza, con liquidación realizada mediante moneda digital del banco central, ilustrando una liquidación alineada con bancos centrales para instrumentos de deuda tokenizados.

Canadá: En marzo, un piloto emitió y liquidó con éxito su primer bono tokenizado en infraestructura de contabilidad distribuida, marcando un desarrollo transfronterizo notable en instrumentos de deuda soberana tokenizada.

Estos casos ilustran colectivamente un cambio hacia entornos regulados para valores y bonos tokenizados, combinando marcos de gobernanza, controles de custodia y supervisión para mitigar riesgos y ampliar el acceso a mercados de activos digitales. Los observadores de la industria han destacado la importancia de alinear las ofertas tokenizadas con la legislación corporativa y de valores existente, estándares AML/KYC y la armonización regulatoria transfronteriza. El marco MiCA de la Unión Europea y las conversaciones regulatorias paralelas en EE. UU. continúan moldeando cómo se tratan los activos tokenizados en distintas jurisdicciones, con énfasis en licencias, divulgación y arreglos de custodia para preservar la estabilidad financiera y la protección del inversor.

En el contexto de políticas más amplias, la evolución continua de los mercados de activos tokenizados se sigue por posibles implicaciones en regímenes de licencias, integración bancaria e infraestructura de liquidación transfronteriza. Como demuestra Gibraltar, los reguladores parecen inclinados a integrar instrumentos tokenizados dentro de constructos legales familiares, en lugar de crear regímenes completamente nuevos para cada innovación, facilitando así el cumplimiento, auditorías y actividades de aplicación para los participantes del mercado.

Perspectiva final: A medida que la tokenización avanza en mercados regulados, la supervisión continua y la coordinación internacional serán fundamentales para abordar cuestiones no resueltas en custodia, riesgos cibernéticos y transferencia transfronteriza de activos tokenizados.

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