Aranceles y turbulencias: ¿Pueden los fondos alternativos mantenerse resistentes en mercados cambiantes?

Quentin Werlé es director financiero y jefe de cartera en 6 Monks.

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Dado cuántos titulares hoy en día están llenos de conversaciones sobre aranceles, guerras comerciales y tensiones políticas, no es sorprendente que los inversores estén empezando a sentirse incómodos. Para los gestores de fondos, estos desarrollos añaden una capa adicional de complejidad. Las políticas comerciales cambiantes y la incertidumbre geopolítica están influyendo activamente en los flujos de capital y en las estrategias de gestión de riesgos en un mercado que ya es de por sí muy dinámico.

Pero, ¿dónde encajan los fondos alternativos en este panorama? Eso es lo que deseo explorar en este artículo. Cuánto realmente importan los aranceles para los gestores de fondos de inversión alternativos, y qué pueden hacer para mantener la resiliencia y satisfacer mejor los intereses cambiantes de los inversores en este contexto.

Cómo los aranceles están moldeando el campo de juego

A simple vista, los aranceles de EE. UU. ciertamente parecen una gran nube de tormenta sobre la economía global. Afectan directamente a las empresas que dependen del comercio transfronterizo, elevando costos y reduciendo márgenes. No es sorprendente que los mercados de acciones a menudo reaccionen con una volatilidad aguda y a corto plazo.

Pero en lo que respecta a fondos alternativos, los aranceles no afectan directamente a esta industria. Se aplican a bienes, lo que significa que los fabricantes, exportadores e importadores son los más afectados. Solo algunas inversiones subyacentes de los fondos pueden verse impactadas si están invertidas en esas empresas. Pero esto no tiene un impacto directo en las tarifas de gestión o en la remuneración de los inversores que sustentan la mecánica de las estructuras de gestión de fondos.

Para fines de comparación, veamos el impuesto de retención que se aplica a los ingresos de inversión transfronterizos, como dividendos o pagos de intereses. Si esas tasas aumentaran, sería un shock. Los inversores en fondos verían inmediatamente menores retornos, y los gestores enfrentarían presión en su rendimiento, resultando en un golpe directo a la economía de la industria.

Los aranceles, por otro lado, solo se filtran en el mundo de los fondos de manera indirecta — bajando las valoraciones de las empresas en sectores que dependen del comercio global. Así, aunque puedan sacudir decisiones específicas de cartera, no cambian la economía básica de cómo operan los fondos.

La resiliencia de los fondos alternativos también proviene de su propio diseño. A diferencia de los fondos tradicionales que a menudo se mueven en sintonía con los principales índices bursátiles, las estrategias alternativas generalmente tienen baja correlación con los mercados de acciones. Esto los hace menos vulnerables a shocks causados por anuncios de aranceles.

Además, la diversificación añade otra capa de protección. Un fondo de inversión alternativo bien estructurado podría tener en su cartera capital privado, infraestructura, bienes raíces e incluso una porción de criptoactivos. Y aunque los aranceles puedan tener cierto efecto en el capital privado, especialmente cuando están involucrados los mercados estadounidenses, la cartera más amplia estaría en gran medida protegida de esos shocks.

Dónde buscan los inversores en tiempos de incertidumbre

Por supuesto, debemos reconocer que los aranceles no son lo único que inquieta a los inversores en este momento. Los altos niveles de deuda gubernamental, los brotes de tensiones geopolíticas y las políticas monetarias cambiantes están moldeando los flujos de capital. A mediados de 2025, la deuda nacional de EE. UU. ya superaba los $37 billones, aumentando a un ritmo de aproximadamente $1 billones cada cinco meses.

Muchos inversores están preocupados de que un gasto deficitario en aumento pueda estar influyendo en las prioridades de los bancos centrales y alimentando la inflación. En este entorno, están siendo más receptivos a explorar nuevas opciones, y uno de los cambios más significativos en los últimos años ha sido el de los activos digitales.

Tome los ETFs de Bitcoin, por ejemplo. En el año desde su aprobación en enero de 2024, ya han acumulado más de $100 mil millones en entradas, convirtiéndose en el ETF más popular de todos los tiempos. Gran parte de ese crecimiento provino de una rápida afluencia de capital institucional, que ayudó a que las criptomonedas dieran un gran paso de ser un nicho a convertirse en herramientas financieras mainstream.

Además, la administración del presidente Trump es bastante amigable con las criptomonedas y ha allanado el camino para desarrollos regulatorios positivos en EE. UU. La resolución de la SEC en su larga demanda contra Ripple y la nueva orientación sobre qué califica como valor han ayudado a reducir la incertidumbre. Esto marcó una “desescalada” simbólica de la presión regulatoria y contribuyó a definir expectativas legales más claras para la industria cripto.

Estos desarrollos tienen una correlación directa con la confianza de los inversores. Los inversores tienden a mantenerse alejados de activos que consideran impredecibles y que seguramente los pondrán en problemas — no solo en términos de precio, sino también en términos de reglas. Ahora que los activos digitales son cada vez más considerados legítimos, están en camino de atraer nuevo capital.

El cripto se está convirtiendo en un refugio

La idea de los activos digitales como un refugio no es exactamente nueva, pero está ganando una atención más seria. Para los gestores de fondos, su baja correlación con las clases de activos tradicionales es precisamente lo que hace que las criptomonedas sean atractivas. Significa que pueden jugar un papel en mejorar la diversificación de la cartera y potenciar el rendimiento ajustado al riesgo.

Según los datos que mi propia empresa ha recopilado entre 2019 y 2025, incluso una pequeña asignación puede marcar la diferencia. Por ejemplo, agregar solo un 1% de Bitcoin a una cartera diversificada tradicional (invertida en acciones de EE. UU., acciones internacionales y renta fija) ha reducido consistentemente la volatilidad y mejorado los retornos y, por ende, la ratio de Sharpe. Incluso en años en los que el efecto fue mínimo, el impacto nunca fue negativo en términos absolutos.

Pero hay más beneficios en los activos digitales que solo su papel en la diversificación. También están transformando la infraestructura financiera en sí misma. Las stablecoins, por ejemplo, están demostrando ser una herramienta eficiente para pagos transfronterizos. En lugar de depender de transferencias bancarias lentas y costosas que involucran múltiples intermediarios, las partes pueden realizar liquidaciones casi instantáneas a menor costo.

Esta utilidad da a los activos digitales una doble ventaja: no solo diversifican las carteras, sino que también aportan un nuevo nivel de eficiencia a las operaciones financieras.

Mantenerse resiliente

Entonces, ¿dónde dejan esto a los fondos alternativos? Los aranceles y las políticas comerciales sin duda seguirán generando olas a corto plazo. Sin embargo, los fondos alternativos están construidos lo suficientemente sólidos para navegar en este tipo de turbulencias.

Al combinar experiencia tradicional con diversificación y exposición selectiva a criptoactivos, los fondos alternativos son capaces de ofrecer resultados estables incluso en medio de la incertidumbre.