Acabo de darme cuenta de algo que la mayoría de los inversores están pasando por alto sobre el juego de infraestructura de IA en este momento.

Estamos en medio de una expansión sin precedentes. Meta, Microsoft y Alphabet están invirtiendo dinero en centros de datos y computación como nunca antes. Hablamos de que el 2% del PIB se destina a CAPEX de IA, lo cual es más grande que toda la fiebre del ferrocarril de los años 1850. Y aquí está lo sorprendente: no se está desacelerando. La orientación futura de estos hiperescalares sugiere que este gasto en realidad está acelerándose hasta el final de la década.

Pero la evolución es lo que realmente importa. Hace un año, Jensen Huang de Nvidia presentó la hoja de ruta: IA de percepción, IA generativa, IA agentica y luego IA física. Pensábamos que estábamos en el pico con modelos estilo ChatGPT, pero la IA agentica ya está aquí. Estos sistemas no necesitan que los prompts - gestionan calendarios, envían correos electrónicos, manejan flujos de trabajo de forma autónoma. La IA física es la siguiente, y francamente, ahí es donde la demanda de infraestructura realmente explota.

Pero esto es lo que llamó mi atención: mientras todos persiguen las jugadas obvias de IA, hay una empresa que en realidad está posicionada como la mejor empresa verticalmente integrada para este momento: Nebius Group.

No solo revenden capacidad en la nube. Poseen toda la pila. Plataforma en la nube nativa de IA, GPUs Nvidia difíciles de encontrar a través de asociaciones directas, infraestructura de pila completa para desarrolladores. Esa integración vertical es exactamente lo que importa cuando estás escalando de manera tan agresiva.

Tres cosas que me hacen prestar atención:

Primero, acaban de cerrar un acuerdo de 17.400 millones de dólares, por cinco años, con Microsoft para proporcionar infraestructura de IA. Su capitalización de mercado completa es solo alrededor de $24 mil millones. Piensa en lo que significa ese contrato para la visibilidad de ingresos.

Segundo, las proyecciones de ingresos son una locura: se espera un crecimiento de 59 veces para 2029. No digo que eso vaya a suceder, pero la trayectoria te dice algo sobre la demanda.

Tercero, BlackRock acaba de tomar una posición de $800 millones. Eso es un aumento del 39% trimestre a trimestre. Cuando el mayor gestor de fondos del mundo está acumulando en silencio, generalmente significa que ven algo. Los jugadores institucionales no hacen una apuesta grande de una sola vez: construyen posiciones con el tiempo.

Desde mi perspectiva, las empresas de infraestructura especializadas con integración vertical están a punto de convertirse en la columna vertebral de la próxima era industrial. Nebius no es el nombre más sexy en IA, pero esa es precisamente la idea. Son la jugada de picos y palas mientras todos los demás discuten qué modelo de IA es el mejor.

Vale la pena seguir si estás pensando en exposición a infraestructura de IA.