He estado recibiendo muchas preguntas últimamente sobre estrategias de opciones, así que pensé en desglosar las principales que la gente pregunta: opciones verticales, y específicamente el debate entre el strangle y el straddle que confunde a muchos traders novatos.

Empecemos con las verticales, ya que probablemente son las más sencillas. Una opción vertical tiene una fecha de vencimiento establecida y te da la flexibilidad de ejercerla en cualquier momento antes de que esa fecha llegue. Supón que posees 100 acciones y quieres protección contra la bajada—podrías comprar una put vertical que te permita vender a $50 en cualquier momento antes del vencimiento. El verdadero atractivo aquí es la flexibilidad en comparación con las calls o puts estándar. Las verticales son derivados basados en el precio del activo subyacente, por lo que puedes obtener beneficios tanto si el mercado sube como si baja. Son súper versátiles. Si quieres exposición a una acción sin invertir todo tu capital, puedes comprar opciones call a precios de ejercicio más altos. Si la acción sube, tu call gana. Si no, simplemente no ejerces y no pierdes nada.

Ahora aquí es donde se pone interesante—los straddles y los strangles. Ambos son estrategias de dos patas, y la comparación entre strangle y straddle es algo que todo trader de volatilidad necesita entender.

Un straddle es cuando compras una call y una put simultáneamente con la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Estás apostando a que la acción se moverá significativamente en cualquiera de las dos direcciones. Esto funciona muy bien en torno a informes de ganancias o eventos importantes cuando la volatilidad está a punto de dispararse. La belleza de un straddle es que si la acción se mueve lo suficiente antes del vencimiento, ambas opciones pueden ser rentables. Tu potencial de ganancia es básicamente ilimitado siempre que el precio se mueva lo suficiente. ¿La desventaja? Necesitas un movimiento real en el precio, o estarás perdiendo dinero. Si la volatilidad cae en lugar de dispararse, pierdes.

Los strangles son similares, pero diferentes en un aspecto clave—compras la call y la put a diferentes precios de ejercicio, ambos fuera del dinero. Esto significa que los strangles son más baratos de entrar que los straddles, pero necesitas movimientos de precio mayores para obtener beneficios. Al comparar strangle y straddle, el strangle tiene mayor riesgo pero menor coste. Un straddle cuesta más inicialmente, pero requiere menos movimiento para ser rentable.

Entonces, ¿cuál deberías usar realmente? Depende de tu lectura de la volatilidad implícita. Si la IV está alta y piensas que la acción está sobrevalorada, los long straddles tienen sentido—estás comprando opciones más cercanas al precio actual. Si la IV es más baja o tienes un presupuesto más ajustado, los strangles te dan ese apalancamiento. Ambos funcionan para movimientos en ganancias, pero los straddles son generalmente mejores si esperas un movimiento fuerte. Los strangles son tu jugada cuando quieres menor coste y puedes esperar movimientos mayores.

Para las ganancias específicamente, las verticales son claras porque puedes vender una call antes del lanzamiento y comprar otra para cubrir, básicamente jugando con la volatilidad con exposición mínima a los Greeks. Estás gestionando el riesgo mientras capturas ese pico de volatilidad. La clave con cualquiera de estas es conocer el perfil de volatilidad de la acción antes de entrar. Si esperas una caída grande, puedes vender puts en dinero costosas y comprar otras fuera del dinero más baratas. Los spreads de put alcistas funcionan igual.

Hablando en serio—el strangle vs el straddle no se trata de cuál es objetivamente mejor. Se trata de ajustar la estrategia a tu capital, tolerancia al riesgo y lo que esperas del mercado. Los straddles te dan más flexibilidad y puntos de equilibrio más bajos. Los strangles te ofrecen entrada más barata y mayor riesgo. Elige según tu situación real, no por lo que suena más cool.