Así que Trump finalmente consiguió a su candidato para la presidencia de la Fed, Kevin Warsh, pero aquí está lo que nadie está realmente hablando — Powell podría no irse realmente cuando termine su mandato en mayo.

La mayoría de los presidentes de la Fed renuncian del consejo cuando dejan el cargo principal, pero el mandato de Powell en el consejo no expira hasta 2028. Técnicamente, podría quedarse si quisiera. Y, honestamente, dado todo lo que ha estado sucediendo, hay una posibilidad real de que lo haga.

Warsh es sólido — trabajó en la Fed desde 2006 hasta 2011, pasó años con Stanley Druckenmiller. Los mercados lo respetan. Pero aquí es donde se pone interesante: si Powell permanece en la Junta de Gobernadores, mantiene el poder real. Todavía votaría en las decisiones del FOMC que impactan directamente las tasas de interés. Y Trump quiere desesperadamente tasas más bajas. Mucho más rápido de lo que Powell ha estado dispuesto a mover.

También está el ángulo de la citación del DOJ. Los informes sugieren que Powell estaba reconsiderando sus planes de salida después de que eso cayó. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que pensaba que Powell renunciaría, pero luego ocurrió la citación y aparentemente cambió el cálculo. El propio Powell sugirió que la investigación estaba relacionada con la presión de Trump para recortes de tasas — lo cual, si es cierto, solo refuerza por qué podría querer quedarse y proteger la independencia de la Fed.

Las matemáticas políticas aquí son bastante claras: si Powell se va, Trump llena otro puesto con alguien más cooperativo. Si Powell se queda, bloquea esa plaza y mantiene influencia sobre la política monetaria. Incluso como gobernador, tendría aliados en el comité.

Esto es lo que encuentro revelador — Powell ha sido preguntado repetidamente por los medios sobre cuándo tomará una decisión, y él se mantiene en silencio. El hecho de que no se haya comprometido a renunciar todavía te dice algo.

Así que potencialmente estamos ante una situación en la que Powell se convierte en esta restricción continua en la agenda de la Fed de Trump, incluso después de perder la presidencia. Ese es el tipo de dinámica que podría moldear la política de tasas durante los próximos años, y honestamente, vale la pena seguirlo de cerca.