Estos días he vuelto a revisar el tema de LST / re-pledge, y en realidad los beneficios no provienen de la nada: una parte es empaquetar y vender esas ganancias básicas de la apuesta, y otra parte en realidad es que tú prestaste esa misma seguridad/confianza una o varias veces, y otros te pagan una prima de riesgo. Suena bastante bien, pero los riesgos también son reales: problemas con el contrato, despegue de la ancla, retirada de liquidez, y esa “correlación” en el re-pledge — si algo sale mal, puede salir todo junto, no dispersarse.

Recientemente, en cierta región, aumentaron los impuestos y reforzaron la regulación, y las expectativas sobre entradas y salidas de fondos se volvieron tensas de repente, esa “ganancia” en la cadena todavía parece estar allí, pero la mentalidad cambió: si se puede retirar con éxito, si hay que retirar anticipadamente, esto influye más en el comportamiento que el número APR. La experiencia antigua de los mineros también es similar, por muy buena que sea la curva de costos, si cambian las tarifas políticas, todo hay que recalcular.

Lo que he aprendido no son técnicas, sino que: cuanto más parezca una “ganancia adicional”, más hay que preguntar quién está soportando realmente esa carga por ti. Así de momento.