Acabo de pensar en toda esta narrativa de disrupción de la IA que ha estado aplastando las acciones de software últimamente. Todos están paranoicos de que ChatGPT y herramientas similares harán que empresas como Wix y Adobe queden obsoletas, pero el mercado bajista en software ahora mismo parece exagerado.

Mira a Wix. La acción cayó a alrededor de 72 dólares, pero su negocio real sigue funcionando bien. El crecimiento de ingresos en realidad se aceleró hasta un 14% el último trimestre, lo cual es lo opuesto a lo que esperarías si la IA realmente los estuviera matando. Ellos dominan el espacio de construcción de sitios web sin código y acaban de adquirir Base44, un creador de aplicaciones móviles que ya apunta a $50 millones en ingresos recurrentes anuales. Wall Street tiene un objetivo de precio de $151 mientras que la acción se negocia a menos de la mitad de eso. Eso es una desconexión enorme.

Luego está Adobe. Cayó casi un 45% en el último año, cotizando a $258 mientras que los analistas tienen un objetivo de $429 . Claro, la historia de la disrupción por IA suena aterradora en papel — como si alguna startup pudiera simplemente pedirle a una IA que replique toda su suite de productos. Pero aquí está la cosa: Adobe acaba de reportar ingresos récord de 6.200 millones de dólares el último trimestre y están recomprando acciones a estos precios con descuento. Han estado creciendo durante una década y su modelo de suscripción sigue funcionando porque los costos de cambio son reales. Nadie está sacando a Adobe de su flujo de trabajo solo porque exista un chatbot de IA.

El mercado bajista en software ha creado esta desconexión extraña donde negocios fundamentalmente sólidos se negocian a valoraciones históricamente baratas. Wix tiene $570 millones en flujo de caja libre con una capitalización de mercado inferior a $4 mil millones. Eso no es una trampa de valor, eso es simplemente dinero gratis si crees en la durabilidad de la empresa.

Entiendo por qué la gente está nerviosa por la IA. Es un disruptor real en algunas industrias. Pero la idea de que los pequeños empresarios de repente abandonarán Wix, o que los equipos creativos dejarán de pagar por Adobe porque existe IA? Así no funciona la adopción de software. Los costos de cambio, la inercia institucional y la confianza importan mucho más que los titulares tecnológicos más recientes.

Este mercado bajista probablemente sea el mejor punto de entrada que hemos visto en años para nombres de software de calidad. Solo digo.