Cocoa tuvo hoy una sólida recuperación - los contratos de NY de mayo subieron más del 5%, alcanzando máximos en 1.5 semanas. El cacao de Londres también subió alrededor del 4.7%. Los traders de repente están preocupados por interrupciones en el suministro debido a la situación en Irán, pensando que el cierre del Estrecho de Hormuz podría afectar los costos de envío y limitar las exportaciones de cacao. Eso es suficiente para desencadenar algunas coberturas cortas en los futuros.

Lo interesante es que el precio del cacao ha estado bajo presión durante semanas. Justo el pasado viernes, el cacao de NY alcanzó un mínimo de 2.75 años porque los suministros globales son en realidad bastante abundantes y la demanda es débil. La ICCO acaba de elevar su pronóstico de superávit para 2024/25 a 75,000 MT ( desde 49,000 MT proyectados en noviembre), marcando el primer superávit en cuatro años. Se espera que la producción aumente un 8.4% interanual a 4.7 millones de toneladas métricas.

En cuanto a la demanda, las cosas parecen débiles. Barry Callebaut reportó una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao en el cuarto trimestre, diciendo que los consumidores están resistiendo los precios del chocolate. Los moliendas de cacao en Europa cayeron un 8.3% interanual en el cuarto trimestre, el peor en 12 años. Las moliendas en Asia y Norteamérica también fueron débiles. Así que, aunque el precio del cacao rebotó hoy por nerviosismo geopolítico, la historia subyacente sigue siendo de sobreoferta y débil interés de compra.

West Africa también luce bien para los rendimientos: las condiciones favorables allí deberían impulsar la cosecha de mitad de temporada que comienza en marzo. Ghana y Costa de Marfil ya redujeron los pagos a los agricultores (Ghana en un 30%, Costa de Marfil en un 57%), lo que sugiere que están tratando de gestionar el exceso de oferta. Nigeria también está exportando más cacao, con un aumento del 17% interanual en los envíos de diciembre. Probablemente, el precio del cacao necesita algo más estructural para cambiar, no solo un susto geopolítico temporal. A menos que la situación del Estrecho empeore, esta recuperación podría ser de corta duración.