Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el espacio de las materias primas. Los precios de la plata han estado volando últimamente, alcanzando máximos históricos junto con el oro, y lo interesante es que este rally en realidad tiene fundamentos sólidos detrás, no solo flujos hacia refugios seguros.

Aquí está la cosa: mientras que el oro es puramente monetario, la plata tiene esta doble naturaleza. Es una reserva de valor como el oro, pero también se está volviendo cada vez más crítica para la tecnología moderna. Paneles solares, vehículos eléctricos, semiconductores, dispositivos médicos: todos dependen en gran medida de la plata. El metal tiene la conductividad eléctrica y térmica más alta de cualquier cosa, además de una fuerte reflectividad y propiedades antimicrobianas. Entonces, a medida que el mundo se electrifica y se vuelve verde, la demanda industrial de plata sigue creciendo.

Con los futuros de plata del mes próximo todavía negociándose cerca de $100+ por onza, he estado mirando algunas de las acciones mineras de plata que han estado cabalgando esta ola. Tres nombres siguen destacando.

First Majestic Silver (AG) está operando en $29 ahora mismo. Tienen operaciones en México y tienen esta estructura de costos interesante: incluso movimientos modestos en el precio de la plata pueden ampliar dramáticamente sus márgenes. La compañía acaba de registrar una producción récord en plata equivalente en 2025 de 15.4 millones de onzas. Lo que llamó mi atención es la trayectoria de ganancias. Están proyectando un crecimiento de aproximadamente 30% en las ganancias por acción este año hasta $0.60 por acción, y luego otro salto del 85% en 2027 hasta $1.12. La acción ha subido casi un 80% en lo que va del año hasta febrero, y a pesar de un aumento del 400% en el último año, solo cotiza a 48 veces las ganancias futuras. Eso es en realidad razonable dado el perfil de crecimiento.

Luego está Buenaventura Mining (BVN) de Perú a $40. Son más diversificados: productor de oro de primera categoría, pero también con una producción significativa de plata, cobre, plomo y zinc. La acción ha subido un 200% en el último año, lo cual es sólido, pero honestamente la menor rentabilidad de las tres. Lo que los hace interesantes es la valoración: cotizan a solo 11 veces las ganancias futuras con un alto crecimiento de las ganancias por acción de doble dígito esperado. El ángulo de diversificación también es convincente cuando piensas en la exposición a materias primas.

Fresnillo (FNLPF) es el verdadero destacado a $57. Este es en realidad el principal productor de plata del mundo, operando en México. Las ganancias han sido sorprendentes: más del 500% en el último año. Lo que impulsa su rendimiento superior es su apalancamiento operacional que se activa con fuerza. Se proyecta que las ganancias del FY26 sean de $2.91 frente a $0.36 del año pasado, lo que representa un aumento del 708%. También proyectan $3.01 en ganancias para FY27, y la acción cotiza a un múltiplo futuro razonable de 18 veces. Se espera que los ingresos superen los $5 mil millones anualmente.

Cuando miras en conjunto, la narrativa de las acciones mineras de plata tiene sentido. Tienes una fuerte demanda industrial por la transición energética y tecnológica, condiciones monetarias cambiantes que favorecen a los metales preciosos, y los inversores buscando coberturas defensivas. Es uno de esos escenarios raros donde los fundamentos y el sentimiento están realmente alineados. La Industria Minera de Plata de Zacks actualmente se ubica en el top 6% de más de 240 industrias, y estas tres empresas mantienen su calificación más alta por una razón.