Así que aquí hay algo en lo que he estado pensando últimamente: ¿cuándo será la pregunta que todos se hacen, cuándo colapsará bitcoin? Ya estamos viendo las grietas en algunas de las viejas narrativas alcistas, y vale la pena prestarle atención.

Bitcoin todavía domina el espacio cripto con aproximadamente 1.5 billones de dólares en valor de mercado, pero la acción reciente del precio ha sido dura. Después de alcanzar nuevos máximos en octubre pasado, BTC ha sufrido una caída seria—estamos hablando de un retroceso del 40% desde esos picos. Y, honestamente, lo que ocurrió el año pasado fue bastante revelador.

El año pasado se suponía que sería el momento de Bitcoin para demostrar que es una reserva de valor. Estados Unidos tuvo un déficit presupuestario masivo de 1.8 billones de dólares en el año fiscal 2025, llevando la deuda nacional a un récord de 38.5 billones. La administración Trump lanzó aranceles como si fueran confeti, creando caos económico. ¿El oro? Subió un 64% en el año. ¿Bitcoin? En realidad terminó en rojo mientras los inversores buscaban seguridad. Eso es lo que te hace preguntarte cuándo colapsará bitcoin y se convertirá en algo más que solo especulación.

Lo interesante es cómo los argumentos principales para poseer Bitcoin se están debilitando. La tesis de "oro digital" sufrió un golpe cuando los inversores enfrentaron incertidumbre real y optaron por el oro físico en su lugar. Luego tienes a Cathie Wood en Ark reduciendo su objetivo de precio de BTC para 2030 de 1.5 millones a 1.2 millones, pivotando hacia las stablecoins en su lugar. Ella tiene razón en una cosa: las stablecoins están comiendo el almuerzo a Bitcoin en el frente de los pagos. Los volúmenes de transacción alcanzaron los 3.5 billones de dólares solo en diciembre—el doble de lo que Visa y PayPal procesan en conjunto.

Michael Saylor todavía está comprando, claro. MicroStrategy acaba de adquirir otros $204 millones en Bitcoin, llevando sus holdings a aproximadamente el 3.6% del suministro total. Pero incluso la convicción de Saylor no borra las preguntas fundamentales sobre cuándo será inevitable que colapse bitcoin, especialmente si vemos otro shock macro importante.

Históricamente, Bitcoin ha rebotado desde cada caída desde 2009. Pero durante las caídas de 2017-2018 y 2021-2022, perdió más del 70% desde el pico hasta el fondo. La reciente caída del 40% podría ser solo el acto inicial, no el final.

¿Mi opinión? No me apresuraría a comprar en esta caída. El escepticismo en torno a Bitcoin nunca ha sido mayor, y cuándo dejará de ser una pregunta si estas narrativas alcistas pueden realmente recuperarse. Si decides picar, hazlo en pequeño. La historia puede rimar, pero esta vez se siente diferente.