He estado investigando algo que muchos inversores parecen pasar por alto al evaluar acciones, y en realidad es bastante fundamental para tomar decisiones de inversión inteligentes. Todo se trata de entender qué retorno deberías esperar de manera realista cuando inviertes tu dinero en la acción de una empresa, y ahí es donde entra en juego la fórmula del costo de capital propio.

Básicamente, la fórmula del costo de capital propio te indica el retorno mínimo que necesitas para justificar el riesgo que estás asumiendo. Piensa en ello así: si estás invirtiendo en una acción, estás asumiendo un riesgo. Por lo tanto, mereces una compensación por ese riesgo. La fórmula te ayuda a determinar exactamente cuál debería ser esa compensación.

Hay dos enfoques principales para calcular esto. El primero, el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), es probablemente el más utilizado, especialmente para empresas que cotizan en bolsa. La fórmula es sencilla: tomas la tasa libre de riesgo, le sumas beta multiplicado por la diferencia entre el retorno del mercado y la tasa libre de riesgo. Entonces, si la tasa libre de riesgo es del 2%, el retorno del mercado es del 8%, y una acción tiene un beta de 1.5, obtendrías 2% + 1.5 × (8% - 2%) = 11%. Ese 11% es lo que los inversores esperan ganar para justificar mantener esa acción en particular.

El segundo método es el modelo de descuento de dividendos, que funciona mejor para empresas que realmente pagan dividendos. Tomas el dividendo por acción, lo divides por el precio actual de la acción, y luego le sumas la tasa de crecimiento esperada de los dividendos. Entonces, si una acción cotiza a $50, paga $2 dividendos anuales por acción(, y se espera que los dividendos crezcan a un 4%, tu costo de capital propio sería $2 )/ $50( + 4% = 8%. Bastante diferente del primer ejemplo, ¿verdad?

Ahora, aquí está por qué esto realmente importa. Si eres inversor y descubres que los retornos reales de una empresa son mayores que lo que sugiere la fórmula del costo de capital propio, eso es una señal positiva. Significa que la empresa está generando más valor del que normalmente esperarías dado su nivel de riesgo. Para las propias empresas, esta métrica se convierte en un punto de referencia. Si están considerando un nuevo proyecto o expansión, verificarán si los retornos esperados superan el costo de capital propio. Si no, probablemente no valga la pena hacerlo.

La fórmula del costo de capital propio también influye en algo llamado WACC )costo promedio ponderado de capital, que combina los costos de deuda y de capital propio. Una empresa con un costo de capital propio más bajo generalmente tiene más facilidad para financiar su crecimiento porque su costo total de capital disminuye.

Una cosa que confunde a la gente es comparar esto con el costo de la deuda. El capital propio siempre es más arriesgado que la deuda porque los accionistas no tienen retornos garantizados como los tenedores de deuda. Por eso, el costo de capital propio suele ser más alto. Pero aquí está la clave: los intereses de la deuda son deducibles de impuestos, por lo que en realidad es más barato para las empresas pedir prestado. La verdadera habilidad está en equilibrar ambos para minimizar tu costo total de capital.

Lo interesante es que esta métrica no es estática. Los cambios en la tasa libre de riesgo, las condiciones del mercado, o incluso cuán volátil es una acción en relación con el mercado, pueden alterar los resultados de tu fórmula del costo de capital propio. Lo mismo sucede si cambian las políticas de dividendos si estás usando el modelo de descuento de dividendos.

Para cualquiera que esté en serio sobre evaluar acciones o entender si su cartera realmente está funcionando para ellos, familiarizarse con estos conceptos es bastante valioso. Ya sea que uses CAPM o el modelo de descuento de dividendos, la idea central es la misma: necesitas saber qué retorno justifica el riesgo que estás asumiendo.