Así que he estado observando el mercado hoy y hay una dinámica interesante en juego que vale la pena analizar. Las acciones están siendo golpeadas bastante fuerte - el S&P bajó un 0.67%, el Dow un 1.46%, el Nasdaq relativamente estable en -0.36%. Suena suave en papel, pero la presión subyacente es real.

¿El problema principal? El petróleo ha estado subiendo y eso está creando una cascada de problemas. Hablamos de que el crudo ha subido más del 6% para alcanzar máximos en 13.5 meses, lo que vuelve a poner en foco las preocupaciones inflacionarias. Eso está haciendo que los rendimientos de los bonos suban - el bono a 10 años acaba de alcanzar el 4.15%, un máximo en 3 semanas. Cuando entiendes por qué el crudo cae a medio plazo, generalmente se debe a destrucción de demanda o alivio en la oferta, pero ahora estamos en el escenario opuesto, con tensiones en Oriente Medio manteniendo la oferta bajo control.

La situación del Estrecho de Ormuz es básicamente el problema central aquí. Ese paso maneja aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo y está efectivamente cerrado. La Guardia Revolucionaria Islámica de Irán está advirtiendo a los barcos que se mantengan alejados, lo que significa que el tráfico de petroleros está detenido y los productores del Golfo se ven obligados a almacenar localmente. Irak ya ha detenido la producción en sus campos más grandes porque los tanques de almacenamiento están llenos. Las terminales principales de refinería en Arabia Saudita están quedándose sin capacidad. Esto es territorio clásico de shock de oferta.

Lo interesante es la respuesta bifurcada del mercado. Los fabricantes de chips y las acciones de semiconductores están siendo destruidas - ARM bajó más del 2%, todo el sector de infraestructura (Applied Materials, Lam Research, Analog Devices) bajaron más del 1%. Las aerolíneas están siendo absolutamente aplastadas porque los costos del combustible para aviones están disparándose - Alaska Air bajó un 7%, American, United, Delta todos bajaron más del 5%. Estos son los daños evidentes.

Pero las acciones de software están teniendo un día completamente diferente. Atlassian, ServiceNow ambos suben más del 5%, Salesforce sube un 3%, todo el conjunto está en alza. Eso en realidad está evitando que el mercado en general caiga más fuerte. También hay datos positivos subyacentes - las solicitudes de subsidio por desempleo llegaron mejor de lo esperado, la productividad del cuarto trimestre superó las estimaciones, y la guía de Broadcom sobre chips de IA alcanzando $100 mil millones el próximo año está resonando.

El comentario de la Fed del presidente de Richmond, Tom Barkin, fue bastante hawkish también - básicamente diciendo que la inflación sigue siendo una preocupación y que no han terminado de luchar contra ella. Eso está pesando en el sentimiento. Mientras tanto, los bonos europeos están subiendo en rendimiento, y aunque el índice Shanghai Composite de China sube un 0.64%, el Nikkei de Japón sube un 1.90%, hay una nerviosidad subyacente sobre qué pasará después con los precios de la energía y las expectativas inflacionarias.

Mirando el panorama de ganancias, más del 90% de las empresas del S&P 500 han reportado y el 73% superó las expectativas. El crecimiento de ganancias del cuarto trimestre está en torno al 8.4%, lo cual es sólido. Pero cuando los temores inflacionarios se disparan así, eso tiende a comprimir los múltiplos independientemente de la calidad de las ganancias.

El mercado básicamente está valorando una probabilidad del 4% de un recorte de tasas en la reunión del 17-18 de marzo, lo que indica dónde están las expectativas. Todos están esperando ver cómo evoluciona esta situación en Oriente Medio y si los precios de la energía se estabilizan. Si no lo hacen, podríamos ver más presión en sectores sensibles al crecimiento y una rotación continua hacia activos defensivos.