He estado pensando en la historia de las acciones de semiconductores de IA últimamente, y honestamente hay una dinámica en la cadena de suministro bastante interesante que la mayoría pasa por alto.

Así que aquí está el asunto: cuando todos hablan de los ganadores de IA, van directamente a Nvidia. Pero el verdadero cuello de botella en todo este ecosistema está en TSMC. Ellos son básicamente la única compañía que puede fabricar de manera confiable los chips avanzados que realmente alimentan los centros de datos de IA modernos. Intel y Samsung también tienen fundiciones, pero tienen problemas serios de producción y de rendimiento que los hacen poco confiables. TSMC tiene la ventaja tecnológica y la eficiencia, así que actualmente son los guardianes. Esto les ha dado un poder de fijación de precios increíble, y sus ganancias han estado creciendo mucho más rápido que sus ingresos en los últimos años por eso.

Luego tienes a Nvidia en el lado del diseño. Sus GPU se convirtieron en el estándar para las cargas de trabajo de IA, y han construido un gran foso con CUDA, su plataforma de computación paralela en la que todos los desarrolladores están entrenados. La cuestión es que CUDA solo funciona en chips de Nvidia, por lo que los costos de cambio son brutales. Sí, grandes empresas tecnológicas como Alphabet y Amazon están diseñando sus propios chips de IA ahora, pero Nvidia tuvo una ventaja inicial tan grande que probablemente seguirán siendo dominantes incluso perdiendo algo de cuota de mercado. El mercado de chips de IA en sí mismo solo está creciendo, así que incluso perder cuota a un mercado en expansión todavía significa crecimiento.

Lo interesante es cómo encaja Microsoft en esto. Tienen Azure como la segunda plataforma en la nube más grande, y están distribuyendo IA directamente en software que cientos de millones de personas ya usan: Excel, Teams, Windows, LinkedIn. Eso es enorme porque pueden monetizar la IA sin depender de ella como su única fuente de ingresos. Si el ciclo de entusiasmo por la IA eventualmente se enfría, el negocio de Microsoft está lo suficientemente diversificado como para estar bien. Pero para TSMC y Nvidia, están más expuestos directamente a cómo se desarrolla todo esto.

La historia de las acciones de semiconductores de IA básicamente trata de quién controla cada capa de la cadena de suministro. Si piensas a largo plazo en este espacio, esa es la perspectiva que vale la pena seguir.