Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el espacio de acciones de crecimiento en IA en este momento. Dos de los nombres más populares que todos han estado persiguiendo intensamente - Palantir y Micron - aparentemente están en una caída seria según algunas voces bastante creíbles de Wall Street.

Permítanme desglosar lo que está sucediendo aquí. La acción de Palantir casi se ha duplicado en el último año, y Micron ha cuadruplicado su valor. Ambos están aprovechando la ola de IA, pero la historia de valoración se está volviendo loca. El analista de Jefferies, Brent Thill, está pronosticando un $70 objetivo de precio en Palantir, lo que significaría un 55% de caída desde donde cotiza ahora mismo en $157 . Eso no es una pequeña diferencia, es un reajuste significativo.

Lo interesante de Palantir es que la historia fundamental en realidad parece bastante sólida. Tienen una arquitectura de software basada en ontologías que los diferencia de las plataformas analíticas típicas. Forrester e IDC los reconocen como líderes en plataformas de IA. Sus números del cuarto trimestre fueron realmente impresionantes: un crecimiento del 70% en ingresos hasta 1.4 mil millones de dólares, y alcanzaron una puntuación de la Regla del 40 de 127%, lo cual es prácticamente inaudito en software. Incluso el analista de Morgan Stanley dijo que es difícil encontrar una historia fundamental mejor en el espacio del software.

Pero aquí está la cosa, y esto es crucial para cualquier inversor en acciones de crecimiento en IA: incluso las grandes empresas no valen múltiplos infinitos. Palantir cotiza a 209 veces las ganancias ajustadas. Eso es extremadamente caro, incluso considerando su crecimiento esperado del 57% en ganancias anuales hasta 2027. El riesgo aquí es que si fallan incluso ligeramente en la orientación futura, esta acción podría desplomarse.

Por otro lado, está Micron, y la tesis en realidad es diferente pero igualmente preocupante. William Kerwin de Morningstar tiene un $225 objetivo en Micron, lo que implica un 40% de caída desde los $380. Micron fabrica chips de memoria - DRAM y NAND flash - que son críticos para la infraestructura de IA. Son el tercer mayor proveedor, y en realidad ganaron cuota de mercado mientras Samsung perdió algo. Pero, y esto es un gran pero, esa ganancia de cuota vino de una escasez de suministro, no de tener alguna ventaja competitiva inquebrantable.

Los chips de memoria son commodities. Son básicamente intercambiables entre fabricantes. Los resultados del primer trimestre de Micron parecieron increíbles en la superficie: un crecimiento del 56% en ingresos, ganancias por acción aumentaron un 167%. Pero el punto de Kerwin es sólido: la mayor parte de eso fue impulsado por aumentos de precios que solo existen debido a la escasez de suministro. El ciclo de chips de memoria es, bueno, cíclico. Eventualmente esa escasez se convierte en un exceso, los precios colapsan y te quedas con una empresa que no tiene un verdadero foso.

Las propias estimaciones de Wall Street muestran que las ganancias se aceleran hasta el año fiscal 2027, para luego caer bruscamente en 2029. Entonces, el mercado está valorando esencialmente en la continuación de las restricciones de suministro que probablemente no durarán tanto. Micron cotiza a 33 veces las ganancias ajustadas, lo cual parece barato hasta que te das cuenta de que el denominador podría reducirse significativamente.

Aquí está mi opinión sobre estas acciones de crecimiento en IA: Ambas empresas tienen fortalezas reales. Palantir tiene una innovación genuina en software, Micron tiene escala y posición en el mercado. Pero las valoraciones importan. Mucho. Palantir podría caer absolutamente un 55% si el mercado se asusta por una desaceleración del crecimiento. Micron podría caer un 40% una vez que la gente comience a valorar la inevitable caída del ciclo.

No digo que estas acciones se desplomen el próximo trimestre. Pero si estás construyendo posiciones en cualquiera de ellas, mantenlas pequeñas. La relación riesgo-recompensa no es convincente en los precios actuales, incluso para acciones de calidad en crecimiento en IA. Probablemente hay mejores oportunidades ajustadas al riesgo en otro lugar del espacio si tienes paciencia.