Acabo de notar algo interesante sobre el impulso de IA de Alphabet que podría valer la pena analizar. La compañía ha estado invirtiendo mucho dinero en infraestructura y chips personalizados, pero aquí está lo importante: los resultados financieros realmente lo justifican. Esa es una combinación rara.

Mirando los números del segundo trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron los 96.400 millones de dólares con un margen operativo del 32,4%. Google Cloud fue la estrella, escalando a 13.600 millones de dólares en ingresos (+32%) con un ingreso operativo que saltó a 2.800 millones de dólares. La demanda real y tangible se refleja en la cuenta de resultados por la infraestructura de IA y los servicios en la nube. Mientras tanto, el capex alcanzó los 22.400 millones de dólares solo en ese trimestre, con un objetivo para todo el año de 85.000 millones. Gasto agresivo, pero posiblemente necesario para asegurar un crecimiento de doble dígito.

Aquí es donde la predicción del precio de las acciones de Alphabet para 2030 se vuelve interesante. Si usas un modelo simple: asume un crecimiento anual de ingresos del 12% durante los próximos cinco años, mantén el margen operativo estable en niveles similares a los actuales, las ganancias por acción deberían crecer aproximadamente a la misma tasa. Partiendo de unos 9,39 dólares en ganancias por acción de los últimos 12 meses, eso te lleva cerca de 16,5 dólares para 2030. Aplicando un múltiplo P/E de 25x, estarías viendo una predicción del precio de las acciones de Alphabet que apunta a alrededor de $415 en 2030.

Desde donde estamos ahora, eso representa aproximadamente un 8-12% de retorno anualizado antes de dividendos en los próximos cinco años. No es explosivo, pero es sólido si la tesis se cumple. La compañía también sigue recomprando acciones ($13,6 mil millones en el segundo trimestre) y aumentó su dividendo un 5%, por lo que hay retorno de capital junto con la fuerte inversión en capex.

Obviamente, hay partes móviles. Otros ingresos han estado impulsando las ganancias por acción, aproximadamente 0,85 dólares por acción en los últimos cuatro trimestres por ganancias de inversiones, y eso puede variar. La depreciación aumentará a medida que todo este gasto de capital se registre en los libros, lo que podría presionar los márgenes. Pero si los márgenes en la nube siguen expandiéndose y las recompras continúan, eso podría compensar esos efectos.

Los riesgos reales que vale la pena vigilar son: los costos de adquisición de tráfico en búsqueda, la presión regulatoria sobre la economía de búsqueda y la creciente competencia en IA generativa. Pero honestamente, el modelo de predicción del precio de las acciones de Alphabet para 2030 que estoy describiendo parece bastante conservador: simplemente asume un crecimiento constante de doble dígito y un margen operativo estable en torno al 30%.

La pregunta clave es si la dirección puede ejecutar la hoja de ruta de IA manteniendo la disciplina en la asignación de capital. Los últimos resultados sugieren que están en camino. Si lo están, ese $415 objetivo para 2030 se vuelve bastante razonable. Vale la pena tenerlo en cuenta si estás pensando en una exposición tecnológica a largo plazo.