Acabo de revisar los datos de Santiment sobre lo que pasó con Bitcoin entre finales de febrero y principios de marzo, y la dinámica fue bastante interesante. Mientras el precio oscilaba entre $62,900 y $69,600, los pequeños compradores estaban acumulando activamente, pero las ballenas (esos monederos con 10,000 a 10,000 BTC) hacían exactamente lo opuesto: vendían después de que el precio tocara $74,000. Es el típico juego de mercado donde unos compran cuando otros venden.

Lo que más me llamó la atención fue que después de ese pico de $74k, estas ballenas liquidaron aproximadamente el 66% de lo que habían comprado recientemente. Mientras tanto, los holders más pequeños (menores a 0.01 BTC) seguían aumentando posiciones. El índice de miedo cayó a 12, así que el mercado estaba en pánico total. Los ETF de Bitcoin spot también tuvieron su peor día en tres semanas con salidas de $348.9 millones. Todo apuntaba a que el nivel de piso terminado aún no estaba confirmado.

Ahora bien, el precio se movió desde ese máximo hacia la zona de $60k-$68k, y muchos analistas señalaban que la región de $67k-$68k era crítica. Si eso cedía, probablemente veríamos pruebas más profundas de soporte. Lo interesante es que esta divergencia entre lo que hacen los minoristas y los mayoristas típicamente precede a más volatilidad. Los compradores pequeños siguen convencidos de que hay valor, pero los grandes jugadores están siendo cautelosos.

Desde entonces, el mercado ha mostrado que cuando hay este tipo de desequilibrio, necesitas un catalizador real para que algo se mueva de verdad. Puede ser noticias macro, movimientos de regulación o simplemente que los flujos de ETF vuelvan. Mientras tanto, la batalla en esos niveles de soporte sigue siendo el nivel de piso terminado que el mercado intenta validar. Los próximos movimientos dependerán de si esa demanda minorista se mantiene o si finalmente cede también.