He visto noticias sobre la situación de Bitcoin en este momento que son bastante interesantes. El precio de BTC actualmente está en aproximadamente 77,000 dólares, pero parece que todavía está bastante por debajo del costo de producción de los mineros. Lo que se puede observar es que los mineros en toda la red están bajo una presión muy fuerte.

Los indicadores en la cadena muestran que el mercado ha entrado en una fase de estrés estructural. El Entity-Adjusted NUPL ha bajado a aproximadamente 0.2, un nivel que indica miedo en la historia. Antes, cuando Bitcoin cotizaba cerca de 110,000 dólares, este indicador estaba en 0.6, pero ahora la venta continua ha comprimido las ganancias en toda la red.

Lo que resulta desalentador es que la mayoría de los mineros están operando con pérdidas. Cuando las garantías disminuyen, muchos mineros deben vender para mantener el flujo de efectivo. Algunas empresas están buscando alternativas, como explorar infraestructura de centros de datos de inteligencia artificial para diversificar ingresos, pero eso aún no es suficiente.

La condición de minería refleja claramente esta presión: la tasa de hash de la red fluctúa entre 980 y 1,150 EH/s. Después del ajuste de dificultad en febrero, el hashprice se ha mantenido en 30-32 dólares por PH/s por día, lo que hace que la mayoría de las ganancias de los mineros estén cerca del punto de equilibrio.

Pero lo interesante es que empiezan a aparecer señales positivas. El pulso de flujo entre intercambios ha creado un cruce dorado por encima de la media de 90 días. Esta señal suele indicar una fase de acumulación. En el pasado, movimientos así precedieron expansiones sostenidas en 2016, 2019 y principios de 2023. Ahora, este indicador ha cambiado a una tendencia alcista nuevamente, lo que podría significar que los grandes inversores están comenzando a comprar incluso en el entorno actual.

La liquidez de las stablecoins también refuerza esta narrativa. El valor de mercado de las stablecoins es de 312.95 mil millones de dólares, un aumento del 3.73% mensual. El volumen de USDC subió un 9.34% en treinta días, lo que indica un regreso de fondos disponibles. Al mismo tiempo, el dinero en cuentas OTC ha disminuido significativamente, ya que las organizaciones están retirando Bitcoin para mantenerlo a largo plazo.

La situación actual es que los mineros siguen bajo presión, pero el mercado podría estar preparándose para un cambio. Los precios por debajo del costo de producción, la liquidez limitada y toda la presión de los mineros chocan con las señales de acumulación que están surgiendo nuevamente. Es un punto de inflexión bastante interesante. Si estas tendencias continúan, podríamos ver una recuperación en el próximo ciclo, aunque la tensión de las condiciones macroeconómicas aún puede presentar desafíos adicionales para los mineros.