Acabo de ver el informe anual de la Asociación Mundial de Plata y hay algunos puntos muy interesantes sobre el mercado de la plata que vale la pena seguir.

Básicamente, el escenario que presentan es de un sexto año consecutivo de déficit de oferta en 2026. El déficit debería alcanzar los 46,3 millones de onzas troy, creciendo un 15% en comparación con el año anterior. Parece poco, pero es un movimiento significativo que se ha repetido durante algunos años.

Lo que llama la atención es la dinámica del mercado. La demanda de barras y monedas de plata explotó con un crecimiento del 18%, pero eso no fue suficiente para compensar la caída en otros segmentos. La demanda industrial, fotográfica, de joyas y artículos en plata cayó, llevando a una reducción del 2% en el consumo total. ¿Un poco paradójico, no?

En el lado de la oferta, las cosas también están ajustadas. La minería retrocedió ligeramente y las coberturas disminuyeron, pero el reciclaje subió un 7%, lo que ayuda a aliviar un poco la presión. Aun así, la oferta total debería caer un 2%.

Ahora, lo que más me llamó la atención en el informe es el tono constructivo de la asociación respecto al resto del año, a pesar de los conflictos en Oriente Medio. Creen que la situación puede ser contenida y que el endurecimiento monetario es temporal. Si esto se confirma, la presión sobre las tasas reales de los títulos puede beneficiar mucho a los activos sin intereses, especialmente metales preciosos como oro y plata.

Para quienes siguen el mercado de commodities, este es un escenario importante. La combinación de déficit persistente con demanda renovada por activos de protección puede traer oportunidades interesantes. Si estás considerando exposición a la plata, ya sea a través de posiciones físicas, ETF de plata u otras estrategias, este contexto de oferta limitada y demanda defensiva potencial es algo a tomar en serio. Mucha gente todavía subestima el papel de la plata como activo defensivo, especialmente en comparación con el oro, pero los números del informe sugieren que el interés en ETF de plata y otros instrumentos de plata puede ganar tracción en los próximos meses.