Recientemente he estado observando el mercado de préstamos en cadena y han surgido algunas cosas interesantes. Este sector ya no es solo un juego para entusiastas de las criptomonedas, ha cambiado por completo.

A principios de 2026, el TVL total de préstamos en cadena alcanzó los 643 mil millones de dólares. Su participación en todos los sectores de DeFi ahora supera el 53%. Es decir, se ha convertido en la parte más grande y madura de DeFi.

Echa un vistazo a Aave, con aproximadamente 329 mil millones de dólares en TVL solo. En segundo lugar está Compound, con apenas 26 mil millones de dólares. La dominación de Aave es tan fuerte que no parece fácil desafiarla. Pero esto no se debe solo a la marca o al efecto de red, sino a que Aave está mejorando continuamente su tecnología. La versión V4 llegará pronto, fortaleciendo la compensación entre cadenas y el marco de cumplimiento institucional.

Lo que más me interesa de este sector es su patrón de desarrollo. Al principio, solo era una herramienta de apalancamiento: las personas tomaban préstamos garantizados con criptomonedas y luego los usaban en estrategias de DeFi. Pero el colapso de Terra/Luna en 2022 y el colapso de FTX lo cambiaron todo. Ahora se ha convertido en una infraestructura de asignación de activos.

Tres cosas están impulsando este cambio. La primera, la claridad regulatoria. MiCA se implementó en Europa, la SEC aceptó los ETF. La segunda, la llegada de RWA. Ahora los bonos del gobierno de EE. UU., el crédito corporativo, los bienes raíces, todo eso se ha convertido en garantía principal en los préstamos en cadena. El préstamo con RWA supera los 185 mil millones de dólares. La tercera, las tasas de interés estables. Protocolos como Notional y Pendle están trayendo préstamos a tasa fija.

Esto ha comenzado a funcionar como una máquina de ahorro: ingresos estables, bajo riesgo, una entrada legal para inversores institucionales. El bono OUSG de Ondo Finance(superó los 10 mil millones de dólares. BUIDL de BlackRock superó los 50 mil millones. Estas propiedades legales ahora son la columna vertebral del préstamo en cadena.

Pero también hay riesgos importantes. La cascada de liquidaciones: cuando los precios caen rápidamente, se inicia una reacción en cadena. El incumplimiento de crédito: cuando los prestatarios institucionales incumplen. Seguridad entre cadenas: riesgos por hackeos en puentes. En 2022, el puente Ronin perdió 6.25 mil millones de dólares.

Los protocolos que tengo en vista son:

Ecosistema Aave: Morpho Labs) ahora completamente independiente con Morpho Blue(, Spark Finance) conectado con el DSR de MakerDAO(. Juntos, están creando un ecosistema robusto.

Camino RWA: Ondo, Maple, Centrifuge. Ondo trabaja con BlackRock, Maple ya tiene prestatarios institucionales, Centrifuge financia activos físicos.

Innovación en tasas fijas: Pendle cambió las reglas del juego con la separación de rendimiento. En 2024, su TVL aumentó 10 veces, superando los 10 mil millones de dólares. Notional ofrece préstamos tradicionales a plazo fijo.

Pero hay que tener cuidado. Riesgo de contratos inteligentes: Euler Finance sufrió un ataque de 197 millones de dólares. Concentración de liquidez: si una sola activo) como stETH( representa una gran parte, aumenta el riesgo sistémico. Riesgo regulatorio: la SEC o el marco de MiCA podrían considerar estos protocolos como valores.

Mi consejo: mantén entre el 20 y el 30% de tu portafolio en préstamos en cadena. La posición principal debe estar en el ecosistema Aave, y las secundarias en RWA y en innovación de tasas fijas. Y siempre respeta el riesgo de contratos inteligentes.

Este sector ahora está pasando de la fase de verificación a la fase de adopción institucional. En los próximos 2-3 años, puede volverse aún más grande, especialmente si continúa el flujo de capital institucional.