He notado algo interesante en los últimos movimientos de los ETF de bitcoin. El lunes, los fondos de bitcoin spot en Estados Unidos registraron aproximadamente 167 millones de dólares en entradas netas, lo que realmente invierte la tendencia de las semanas anteriores. Es el tipo de rebote que esperábamos después de las salidas masivas a principios de año.

Lo que me sorprende es la resiliencia de esto. Eric Balchunas de Bloomberg lo destacó: durante seis meses en los que el bitcoin cayó aproximadamente un 40%, estos ETF continuaron atrayendo demanda en lugar de experimentar una liquidación en cascada. Eso cambia completamente la narrativa. El fondo iShares Bitcoin Trust de BlackRock lideró el movimiento y recupera sus pérdidas desde principios de año. Hablamos de uno de los ETF con mejor rendimiento en el 2% superior en términos de entradas previstas para 2026.

Balchunas ha lanzado una comparación interesante con el oro. Hace una década, cuando los precios del oro colapsaron alrededor de 2013, los fondos respaldados por oro perdieron activos en masa. Pero los ETF de bitcoin spot absorben el impacto de los precios y rebotean más rápido. Esto sugiere que los poseedores de bitcoin se comportan de manera diferente a los inversores tradicionales en oro, quizás con una convicción a más largo plazo.

Y luego está la actividad de Wall Street. Strategy presentó documentos para hasta 42 mil millones de dólares adicionales en compras de bitcoin a futuro, y Morgan Stanley también está avanzando en su propio proyecto de ETF de bitcoin spot. Es la señal que estábamos esperando: la finanza tradicional sigue viendo valor en los productos de bitcoin a pesar de la volatilidad reciente.

Los flujos de ETF de bitcoin de los últimos días, junto con estos depósitos corporativos, cuentan la misma historia: el compromiso institucional se amplía y la oferta se estrecha. Las cifras de marzo se acercan a los 2,5 mil millones de dólares en entradas, lo que realmente acerca los totales acumulados del año a cero. Con uno o dos días más como el lunes, podríamos ver eso volcarse en positivo. Es el tipo de dinámica que no esperábamos después de la caída del 40% del bitcoin.