Acabo de encontrar algo bastante sorprendente en el espacio de inversión en IA. Hay un joven de 24 años llamado Leopold Aschenbrenner que silenciosamente se ha convertido en uno de los gestores de fondos más interesantes a seguir en este momento—y su historial es honestamente increíble.

Así que aquí está la cosa: su fondo, Situational Awareness LP, pasó de gestionar lo que parecía ser $255 millones en participaciones divulgadas públicamente a finales de 2024 a tener 5.5 mil millones de dólares para el cuarto trimestre de 2025. No es un error. En menos de un año.

La mayoría de la gente no se da cuenta de que Leopold Aschenbrenner en realidad tiene raíces en el mundo cripto. Formó parte del equipo del FTX Future Fund en 2022—trabajó allí hasta que todo colapsó. Antes de eso, estuvo en OpenAI en el equipo de Superalignment, el que se enfoca en mantener los sistemas de IA bajo control. Fue despedido en 2024 por supuestas filtraciones de información (aunque él disputó los detalles), y curiosamente, todo el equipo de Superalignment se disolvió poco después. Su prometida, Avital Balwit, ahora dirige operaciones en Anthropic, que es básicamente el mayor competidor de OpenAI.

Pero la verdadera historia es lo que sucedió después. En junio de 2024, Leopold Aschenbrenner publicó un documento de 165 páginas titulado "Situational Awareness: The Decade Ahead" que básicamente se convirtió en lectura obligatoria en Silicon Valley. La tesis era audaz—la AGI llegará antes de lo que la mayoría piensa, y hay ciertos juegos de infraestructura que dominarán. Tres meses después, lanzó su fondo basado exactamente en esa tesis.

Aquí es donde se pone interesante: la cartera de Leopold Aschenbrenner no persigue las jugadas obvias de mega-cap de IA. No encontrarás Nvidia, Microsoft, Amazon o Google en sus principales participaciones. En cambio, apuesta por cosas menos glamorosas—infraestructura energética, potencia de computación, comunicaciones ópticas, almacenamiento. Solo sus 10 principales holdings representan el 86% de las posiciones del fondo. Bloom Energy (pilas de combustible de óxido sólido para centros de datos) ha tenido un éxito absoluto. La acción se ha más que duplicado desde finales de 2024.

Hay un detalle que llamó mi atención: Situational Awareness LP tiene participaciones en varias empresas de minería de Bitcoin—Core Scientific, Cipher Mining, Iren, Bitdeer. Pero aquí está lo importante—Leopold Aschenbrenner no está apostando por la minería de cripto en sí misma. Está apostando a que estas empresas pivotarán hacia centros de computación de IA. Tiene sentido cuando lo piensas: las operaciones de minería ya tienen tierra, infraestructura eléctrica y sistemas de enfriamiento ajustados. A medida que el mercado de cripto se estanca y la demanda de IA explota, es una transición natural.

Mirando hacia atrás en la trayectoria de Leopold Aschenbrenner, hay algo casi poético en ello. Él y SBF ambos pasaron por FTX, ambos eran verdaderos creyentes en el altruismo efectivo, ambos generaron retornos serios. Pero SBF terminó en prisión, mientras que Leopold Aschenbrenner básicamente fue apartado de un camino y descubrió algo que le encaja mejor. La industria cripto en sí misma está en ese mismo punto de inflexión—las narrativas antiguas están muriendo, nuevas están emergiendo, y quienes puedan ver el cambio temprano tienden a hacerlo bastante bien.

Es curioso cómo funciona eso. Cuando la historia antigua se desmorona, la verdadera oportunidad está en construir la siguiente.