Estos días, al ver a todos hablar sobre la re-pledge y la seguridad compartida, con un entusiasmo de "los beneficios aún pueden ser apilados una capa más", me dan ganas de poner un poco de agua fría: la acumulación de beneficios está bien, pero no mezcles también la ilusión. En pocas palabras, si usas el mismo riesgo subyacente varias veces como garantía, en la cadena parece muy suave, pero cuando realmente pasa algo, puede ser una caída en cadena.

Especialmente ahora, con las tasas de financiamiento de los fondos spot/derivados en extremos, en el grupo vuelven a discutir "¿se invertirá la tendencia o seguiremos inflando la burbuja?", y en realidad, me interesa más ver: quién está retirando liquidez silenciosamente, quién sigue soportando el apalancamiento. La seguridad compartida suena a "todos agrupados para mayor estabilidad", pero también puede convertirse en "todos temblando juntos", hmm... es bastante difícil de soportar.

Yo mismo últimamente solo como observador, prefiero comer menos que poner en riesgo mi sueño. Así que, así estamos.