Reducción del objetivo de precio de IREN ya que Bernstein ve a la empresa abandonar la minería de Bitcoin por IA

En resumen

• Bernstein recortó el objetivo de precio de IREN de $125 a $100 en medio de la reducción de escala en la minería de Bitcoin y la dilución de acciones, manteniendo una calificación de Rendimiento superior.
• IREN está en transición de la minería de Bitcoin a la nube de IA, respaldada por un contrato importante con Microsoft por valor de 1.94 mil millones de dólares en ingresos anuales.
• Para 2030, Bernstein pronostica $6 mil millones en ingresos por la nube y márgenes EBITDA de aproximadamente 82% a medida que IREN escala a 275,000 GPUs.

Los analistas de Bernstein recortaron su objetivo de precio en IREN de $125 a $100 por acción el lunes, mientras reafirmaban la acción como su principal opción entre los mineros de Bitcoin enfocados en IA, citando la rápida transformación de la compañía en un proveedor de nube de IA a gran escala—y la expectativa de que terminará completamente sus operaciones de minería de criptomonedas en los próximos años. La firma de inversión dijo que la reducción del objetivo refleja dos factores no relacionados con las perspectivas comerciales de IREN: una reducción en la minería de Bitcoin y un aumento en las acciones en circulación por emisiones recientes de acciones—no un deterioro en las ambiciones de IA de la compañía. En el centro del caso alcista está un acuerdo importante con Microsoft. IREN ha contratado 77,000 de sus 150,000 GPUs con el gigante del software bajo un acuerdo de cinco años respaldado por aproximadamente 1.94 mil millones de dólares en ingresos anuales. La capacidad restante de GPU se está comercializando a clientes de la nube bajo demanda, con $400 millones en contratos ya firmados hasta febrero. 

Para financiar la expansión, IREN firmó un acuerdo de compra por 5.8 mil millones de dólares con Dell para procesadores Nvidia GB300 y aseguró 3.6 mil millones de dólares en financiamiento respaldado por GPU a una tasa de interés inferior al 6%. Combinado con los pagos anticipados de Microsoft, el acuerdo cubre aproximadamente el 95 por ciento del capital necesario para el contrato con Microsoft, dijeron los analistas. Bernstein proyecta que los ingresos por la nube de IA de IREN alcanzarán los 2.6 mil millones de dólares en 2027 y subirán a $6 mil millones para 2030, cuando la compañía espera operar una flota de 275,000 GPUs—frente a 150,000 en la actualidad. Se pronostica que los márgenes EBITDA ajustados se estabilizarán cerca del 82 por ciento a medida que la escala aumente, lo que implica casi $5 mil millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para fines de la década. Las tenencias de energía de la compañía, de 4.5 gigavatios—que abarcan sitios en Texas, Columbia Británica y Oklahoma—respaldan la historia de crecimiento a largo plazo. Bernstein valoró la capacidad no desarrollada de 3.6 gigavatios en Sweetwater y Oklahoma en $3 millones por megavatio, contribuyendo aproximadamente con 10.8 mil millones de dólares a la valoración de suma de las partes de la firma. La minería de Bitcoin, que alguna vez fue el núcleo del negocio de IREN, se asigna con valor cero en el modelo actualizado. Los analistas esperan que la compañía continúe reemplazando hardware de minería por racks de GPU a medida que reutiliza la infraestructura existente para cargas de trabajo en la nube. Bernstein proyecta que los ingresos de minería de la firma caerán en los próximos años antes de llegar a cero en el año fiscal 2030.

Muchas otras firmas prominentes de minería de Bitcoin han adoptado firmemente la oportunidad de IA en los últimos meses, con algunas incluso abandonando por completo la minería de criptomonedas en medio del auge de la IA. Las acciones de IREN cotizaron recientemente a 43.78 dólares, bajando más del 9% en el día en medio de una caída generalizada de acciones relacionadas con la IA vinculada a un informe de bajo rendimiento de OpenAI. En el último mes, las acciones de IREN han subido casi un 25%. Con el precio actual, el objetivo de precio de Bernstein representa aproximadamente un 128% de potencial alcista para los inversores.