Acabo de ver algo interesante de Tom Dunleavy en Varys Capital sobre cómo la inversión en capital de riesgo ha cambiado completamente en el último medio año. La dinámica entre los VC y los fundadores se ha invertido básicamente.

Hace seis meses, si querías hacer inversión en capital de riesgo a nivel semilla, tenías que estar constantemente luchando—eventos de networking, podcasts, Twitter Spaces, todo el circo. Estarías en llamadas sin parar, básicamente buscando acuerdos. ¿Ahora? Es lo opuesto. Mientras tengas capital disponible, los proyectos literalmente vienen a ti. La ecuación oferta-demanda simplemente se invirtió.

Lo que es sorprendente es dónde están posicionados la mayoría de los VC en este momento. Según Tom, hay básicamente tres grupos: firmas que ya han desplegado todo y están en modo espera, tiendas que se movieron a rondas de Serie A y etapas posteriores, o equipos que están activamente buscando fondos (y luchando por cerrarlos). ¿Ese punto medio de inversión activa en etapas semilla? Se ha vuelto bastante delgado.

Los números cuentan la historia—las rondas de recaudación que solían cerrarse en 2-3 semanas ahora toman 2-3 meses. Y el filtro de calidad es real ahora. Copiadores persiguiendo la narrativa más reciente, proyectos con fundamentos débiles, ya no atraen capital. Eso en realidad es saludable para el mercado.

Esto es lo que llamó mi atención: Tom piensa que probablemente hay menos de 20 firmas reales que todavía están activamente haciendo inversión en pre-semilla y semilla en este momento. Es un número sorprendentemente pequeño. Lo que significa que si eres de esas firmas con capital y convicción, tienes un poder de negociación serio en la selección de acuerdos. Más tiempo para la diligencia, más tiempo para escoger ganadores en lugar de simplemente moverse rápido.

La implicación es bastante clara—2025 y 2026 podrían convertirse en una ventana históricamente significativa para la inversión en VC, pero solo si esas firmas pueden mantenerse pacientes y mantener su capital seco. Las que sobrevivan a esta sacudida y mantengan capital disponible podrían estar posicionadas para algo especial.