He estado siguiendo la actualización operativa de BHP y hay un impulso sólido en su historia del cobre. La compañía acaba de señalar que la producción del año completo ahora se dirige hacia la mitad superior de las expectativas, y honestamente, los números de Escondida son los que realmente destacan aquí.

Permíteme desglosar lo que llamó mi atención. Un récord de rendimiento en Escondida, que es la mina de cobre más grande del mundo, combinado con mejores tasas de recuperación, está compensando las menores concentraciones de mineral con las que están lidiando. La producción allí se sitúa en 1.2-1.275 millones de toneladas y se inclina hacia el extremo superior del rango. Eso no es trivial. Mientras tanto, Antamina en Perú en realidad ha superado las expectativas, por lo que la guía se elevó a 150-160 kt gracias a mejores grados y mayor eficiencia operativa.

Sin embargo, no todo es un camino sin obstáculos. Spence en Chile está luchando con problemas de complejidad del mineral, lo que redujo su perspectiva a 210-220 kt. Pero aquí está lo importante: el panorama general muestra que BHP espera casi 2 millones de toneladas de producción de cobre en toda su cartera, lo cual es un número bastante significativo.

Lo interesante es la actividad en la cartera de proyectos. Han presentado una solicitud de permiso para un nuevo concentrador en Escondida, y su proyecto Resolution en Arizona también avanza: Rio Tinto está llevando a cabo una campaña de perforación $500M para mapear el depósito. Esto sugiere que BHP está en serio acerca de mantener el impulso en el suministro de cobre.

En el lado del mineral de hierro, las operaciones en Australia Occidental alcanzaron una producción récord de 197 millones de toneladas, un aumento del 2%, y la guía para todo el año permaneció sin cambios en 258-269 millones de toneladas. Ese es su mayor impulsor de ganancias, así que un rendimiento sólido allí importa.

Las presiones de costos son definitivamente un viento en contra: el diésel y los consumibles están elevados en todos lados, pero la posición de BHP con compras centralizadas y operaciones de bajo costo les ayuda a sobrellevarlo mejor que la mayoría. También extrajeron aproximadamente 4.800 millones de dólares de ventas recientes de activos y del acuerdo de streaming de plata de Antamina, lo que fortalece el balance.

La historia del cobre aquí, honestamente, se siente subestimada. Entre el rendimiento récord de Escondida, Antamina superando las metas y el proyecto Resolution a largo plazo tomando forma, BHP parece estar bien posicionado para un suministro sostenido de cobre. Vale la pena mantenerlo en vista si estás siguiendo las operaciones de materias primas.