Compra en efectivo vs venta en corto de futuros... La 'tensión coexistente' durante el rebote de Bitcoin

Al entrar en abril, el mercado de activos virtuales continuó con un moderado impulso de recuperación. Bitcoin(BTC) subió aproximadamente un 16% en un mes, superando los 78,000 dólares, y la capitalización total de las criptomonedas también aumentó alrededor de un 10%, recuperándose a unos 27 billones de dólares.

A pesar de las presiones por conflictos geopolíticos prolongados y la inestabilidad en el mercado energético, los activos de riesgo en general mostraron un rebote desde los mínimos de marzo. Ethereum(ETH) también subió aproximadamente un 14%, manteniendo la dominancia de Bitcoin(BTC) en torno al 57%, y algunos analistas consideran que la tendencia “centrada en Bitcoin” sigue vigente.

Los ETF de mercado spot reavivaron la demanda institucional… La compra por estrategia también brinda soporte

En términos de oferta y demanda, el flujo de fondos volvió a ingresar en el ETF de Bitcoin(BTC) en EE. UU. Durante abril, el flujo neto alcanzó aproximadamente 1.700 millones de dólares, estableciendo el récord de mayor entrada mensual desde octubre de 2025, y el indicador de prima de Coinbase también se volvió positivo, confirmando la influencia de la demanda spot proveniente de EE. UU.

El poder de compra de las empresas también aportó impulso. Strategy adquirió adicionalmente 56,238 BTC (unos 4.100 millones de dólares) en abril, elevando su tenencia a 818,334 BTC, una cantidad que supera los aproximadamente 802,654 BTC en las que invierte el iShares Bitcoin Trust(IBIT) de BlackRock. Su característica principal es que, en lugar de financiarse principalmente mediante emisión de acciones ordinarias, ahora utilizan más las acciones preferentes perpetuas “STRC” (con un dividendo flotante del 11.5%).

Los futuros en posición “bajista” dominan… La alta cantidad de contratos abiertos y las tasas de financiamiento negativas revelan

Por otro lado, en el mercado de derivados, la actitud de cautela es muy evidente. Los contratos de futuros de Bitcoin(BTC) con posiciones abiertas aumentaron hasta cerca de 50 mil millones de dólares, pero la tasa de financiamiento permaneció en su mayoría en territorio negativo durante la mayor parte de abril, lo que indica que las posiciones bajistas o de cobertura dominan.

Este patrón de “compra spot y venta en futuros” aumenta la probabilidad de una presión alcista forzada a corto plazo. De hecho, desde marzo, se han liquidado en total unos 1.900 millones de dólares en posiciones bajistas, y algunos sostienen que parte del aumento no proviene de una fuerte convicción alcista, sino de “liquidaciones forzadas”. La cantidad de Bitcoin(BTC) en las exchanges cayó a unos 2.3 millones, alcanzando mínimos en siete años, lo que también indica un aumento en la tendencia de mantener a largo plazo.

El auge de los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados como “nivel de referencia” en los rendimientos en cadena… Es necesario reevaluar los riesgos

En el mercado de rendimientos en cadena, los “bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados” han ganado rápidamente presencia. Productos como Ondo’s US Dollar Yield(USDY) y fondos de bonos del Tesoro a corto plazo(OUSG), el fondo Anemoy Treasury de Janus Henderson(JTRSY), y BUIDL de BlackRock, que partieron de casi cero a principios de 2024, han expandido su oferta basada en Ethereum(ETH) hasta niveles máximos en abril de 2026, además de extenderse hacia cadenas cruzadas.

En un entorno de tasas altas, los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados se posicionan como una alternativa a los stablecoins sin interés, sirviendo como una “tasa de rendimiento base”. Sin embargo, aún existen riesgos relacionados con los emisores, los contratos inteligentes y la liquidez; por otro lado, los stablecoins de rendimiento, LST/LRT, préstamos y fondos de seguros ofrecen rendimientos adicionales, pero también conllevan mayores riesgos operativos, de gobernanza y de recolateralización. Además, Google Quantum AI publicó un estudio que estima que la cantidad de qubits físicos necesarios para romper la criptografía de clave pública(ECDSA) se redujo aproximadamente un 20% (a unos 500,000 qubits), lo que vuelve a poner en foco el “riesgo cuántico” como variable estructural del mercado a medio y largo plazo.

Resumen por TokenPost.ai

🔎 Análisis del mercado - El mercado de criptomonedas en abril puede resumirse como “recuperación en medio de volatilidad”, con Bitcoin(+16%) y Ethereum(+14%) en rebote, y la capitalización total creciendo aproximadamente un +10% (unos 27 billones de dólares). - La dominancia de Bitcoin se mantiene en torno al 57%, indicando que no es una recuperación generalizada de las altcoins, sino una continuación de la tendencia “centrada en Bitcoin”. - En el mercado spot hay compras (ETF, empresas), pero en futuros predominan las posiciones bajistas/hedge (tasas de financiamiento negativas), reflejando una estrategia de “confianza en la subida pero cautela ante la volatilidad”. 💡 Puntos estratégicos - La fortaleza en el mercado spot combinada con la ventaja de los futuros bajistas aumenta la probabilidad de una presión bajista forzada (liquidaciones masivas), por lo que en posiciones apalancadas se recomienda gestionar con cautela los precios de liquidación y el margen de seguridad. - La entrada neta mensual en el ETF de Bitcoin spot en EE. UU. (unos 1.700 millones de dólares) y la prima de Coinbase en positivo son señales de que la “demanda spot proveniente de EE. UU. se reaviva”, pero hay que vigilar si en las correcciones a corto plazo la oferta y demanda pueden sostener los precios. - Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados están superando a los stablecoins como “alternativa sin interés” y se consolidan como “rendimiento de referencia” en cadena, pero por riesgos de emisores, contratos inteligentes y liquidez, es importante revisar la estructura, colaterales y condiciones de redención de cada producto. - El riesgo cuántico (posible vulnerabilidad de la criptografía de clave pública) no afecta directamente los precios en el corto plazo, sino que es un tema de seguridad y actualización a largo plazo; revisar las hojas de ruta de las cadenas principales (incluyendo la transición post-cuántica) será más beneficioso. 📘 Glosario de términos - ETF spot: ETF que posee y sigue el precio de Bitcoin, negociable como una acción, como herramienta de inversión indirecta. - Contratos abiertos(OI): volumen de contratos de futuros/opciones sin liquidar, que indica el apalancamiento acumulado en el mercado. - Tasa de financiamiento: costo periódico que pagan los largos o cortos cuando el precio de futuros se desvía del spot; si es negativo, indica que los cortos o coberturas dominan (señal bajista o de cobertura). - Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados: bonos del Tesoro estadounidense (o fondos de bonos) emitidos en forma de tokens en blockchain, vinculados a activos físicos que se pueden poseer y transferir.