El CFO dijo unas palabras más en la transmisión en vivo, y una acción de concepto de Nvidia perdió la mitad de su valor de mercado.

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Autor: Curry, Deep潮 TechFlow

Por una sola frase, la valoración de las acciones relacionadas con el concepto de IA puede desaparecer a la mitad en un día. Ayer en el mercado estadounidense, una pequeña empresa llamada POET Technologies hizo una demostración equivocada.

Es una empresa de chips de comunicación óptica que cotiza en Canadá y EE. UU., especializada en motores ópticos para la comunicación por señales de luz entre GPU en centros de datos. A principios de este año, su valor de mercado era inferior a 500 millones de dólares, y en la mayoría de los años de los últimos diez y tantos, ha tenido pérdidas.

Según el informe financiero publicado por POET el 31 de marzo, en el cuarto trimestre de 2025, los ingresos fueron de 341,000 dólares y la pérdida neta de 42.7 millones de dólares. Según los estándares de las acciones relacionadas con IA, esta escala equivale solo a un proyecto de investigación académica.

Pero ayer, el precio de las acciones de POET cayó un 47% en un solo día, la mayor caída diaria desde que la empresa salió a bolsa.

Lo más extraño es que en los cinco días hábiles de la semana anterior, el precio de POET subió de poco más de 7 dólares a 15.50 dólares, un aumento semanal del 108%, alcanzando un máximo en 11 años.

Doblarse en siete días, caer a la mitad en dos días, si no supieras, pensarías que es una moneda meme.

Esta volatilidad generalmente indica una de dos cosas. O el mercado ha cambiado completamente su opinión sobre un hecho, o el mercado ya está apostando por una historia que no sucederá. En esta ocasión, POET pertenece a la segunda categoría.

La historia que hizo subir el precio de las acciones fue una relación con un cliente que POET ha hecho pública.

Su cliente se llama Marvell, una empresa estadounidense que fabrica chips para centros de datos con IA. El 31 de marzo de este año, Nvidia invirtió 2 mil millones de dólares en Marvell, integrándola en su ecosistema NVLink Fusion.

De la noche a la mañana, Marvell pasó de ser una empresa que fabrica chips complementarios para centros de datos a convertirse en uno de los socios de soporte más importantes en el ecosistema de IA de Nvidia.

POET está en una posición más baja en esta cadena alimenticia, suministrando a una filial de interconexión óptica de Marvell. El mercado lo ve como el proveedor más lejano en el ecosistema de IA de Nvidia.

Está un poco lejos de la mesa, pero todavía en la mesa.

Lo que hizo que las acciones cayeran fue en realidad la misma relación. El 23 de abril, Marvell envió una carta a POET cancelando todos los pedidos. La razón fue una sola frase: se sospecha que violaron obligaciones de confidencialidad.

Cómo POET terminó entregando esta relación, hay que remontarse a una transmisión en vivo financiera de hace una semana.

El director financiero (CFO), que estaba muy lejos de la mesa, dijo algo incorrecto.

¿A qué distancia está POET de la mesa de Nvidia? Entre dos empresas.

Nvidia invirtió en Marvell, que entró en su ecosistema de IA. Marvell adquirió una startup de interconexión óptica llamada Celestial AI. Y POET es un pequeño proveedor de Celestial AI, con varios años de suministro.

Es una cadena similar a la de un pariente lejano. En el extremo final de la cadena, POET, cuyo valor de mercado a principios de año era inferior a 500 millones de dólares. No tiene ninguna relación directa con Nvidia.

Pero el mercado prefiere ver la cadena como si estuviera recta, y POET, a través de Marvell, tocó el borde del ecosistema de Nvidia. Solo eso basta.

El 21 de abril, el CFO de POET, Thomas Mika, participó en una entrevista financiera en Stocktwits. Stocktwits es una plataforma comunitaria financiera en EE. UU., que combina características de Xueqiu, Guba y salas de transmisión financiera, con usuarios principalmente minoristas.

Tiene su propio programa de entrevistas en video, donde invita a altos ejecutivos de empresas cotizadas para hablar sobre su situación actual, dirigido a los inversores minoristas que discuten acciones en la plataforma.

Al hablar sobre la colaboración con Marvell, Mika reveló algunos detalles, como que Marvell ya le había hecho un pedido por más de 5 millones de dólares, con entregas en el próximo trimestre.

Cinco días hábiles después de que el video se publicara, el precio de las acciones de POET subió de 7 dólares a 15.50 dólares, alcanzando un máximo intradía, un aumento del 108% en una semana, un récord en 11 años. Los comentarios más destacados en la sección de discusión llevaban la palabra “Nvidia”.

Pero el costo de hablar así llegó dos días después.

El 23 de abril, Marvell envió una notificación formal a POET cancelando todos los pedidos. La razón fue breve: POET reveló información sobre pedidos y entregas, violando obligaciones de confidencialidad. Cada palabra que Mika dijo en la transmisión en vivo fue incluida sin cambios en la acusación de violación de confidencialidad.

POET no dijo nada al respecto, hasta el 27 de abril, cuando emitió un comunicado para informar a los accionistas. Ese día, las acciones de POET cayeron un 47% en un solo día, la mayor caída desde su salida a bolsa, borrando casi toda la ganancia del 108% de la semana anterior.

Así, los inversores minoristas en la comunidad sintieron que habían sido engañados.

Al día siguiente, varias firmas de abogados en EE. UU. comenzaron a publicar en línea, llamando a los inversores minoristas que perdieron dinero en esta acción a unirse a una demanda colectiva contra los altos ejecutivos de POET.

Así, una acción de concepto de Nvidia, que parecía un pariente lejano, terminó una especie de sueño de cinco días.

La valoración de las acciones relacionadas con el concepto de IA es una cuerda imaginada.

Los ingresos del último trimestre de POET fueron 34.1 mil dólares, y la pérdida neta fue de 42.7 millones de dólares.

Para una empresa de este tamaño, basada en fundamentos, su valor de mercado no debería superar el efectivo en sus libros. POET tiene 430 millones de dólares en efectivo, principalmente obtenido mediante emisiones de nuevas acciones en los últimos años. Es decir, si se elimina el efectivo obtenido por financiamiento, el valor real del negocio de POET sería negativo.

Pero el mercado no calcula así.

A principios de abril, la valoración de POET era inferior a 500 millones de dólares, pero el 25 de abril, durante la sesión, alcanzó más de 800 millones. La diferencia de 300 millones se debe a que el mercado cree que los pedidos que recibió están respaldados por Nvidia.

Un contrato de suministro indirecto de unos pocos millones de dólares, multiplicado por las palabras “ecosistema de IA de Nvidia”, duplica la valoración.

Lo que respalda esta valoración, claramente, es una cuerda imaginada. POET suministra a una startup adquirida por Marvell, y Marvell fue adquirida por Nvidia. Cada segmento por separado puede parecer sólido, pero hay dos intermediarios, y ninguno de ellos lo decide POET.

Si uno de estos enlaces falla, la FOMO del mercado en acciones de bajo valor relacionadas con IA desaparecerá inmediatamente.

Los lectores en China probablemente estén muy familiarizados con este tipo de valoración.

En A-shares, existe un sector de larga data llamado “acciones de la cadena de suministro de Apple”, que incluye empresas que suministran componentes a Apple. En su pico, su valor total superaba el billón de yuanes. La lógica de valoración de estas empresas es exactamente la misma que la de POET: si permanecen en la lista de proveedores de Apple, su valoración puede mantenerse; si caen fuera, su valor se desploma.

Por ejemplo, Gree Electric en 2022 cayó un 30% en dos días tras que Apple cancelara pedidos, y O-Film en 2021 fue eliminado de la cadena de suministro de Apple, y en los tres años siguientes, sus acciones cayeron un 80%.

Nvidia es la Apple de la era de IA.

Alrededor de Nvidia, los mercados de capital globales ya han desarrollado toda una serie de “acciones de concepto Nvidia”. Empresas que suministran a Nvidia, que suministran a los clientes de Nvidia, que suministran a los clientes de los clientes de Nvidia…

El protagonista de este artículo, POET, ocupa la posición más lejana en este círculo, la más alejada de Nvidia. Cuanto más lejos, más delgada es la cuerda.

Las empresas como POET llenan los márgenes de la mesa junto a Nvidia. Su valoración depende de esa cuerda que cada una tiene en sus manos. Esta semana, la cuerda rota fue la de POET; la próxima, ¿quién será el siguiente? Nadie puede saberlo con anticipación.