Estos días he visto a alguien comparar la curva de suministro de stablecoins con las entradas netas en los ETF, diciendo "el dinero fuera de mercado entra, por lo tanto debe subir". En realidad, la correlación no equivale a causalidad, la emisión adicional de stablecoins también puede ser resultado de market making, transferencias entre diferentes bolsas, o incluso de préstamos en la cadena, y el dinero no necesariamente termina en compras al contado. De hecho, el ETF se asemeja más a una "vía de cumplimiento", pero abrir la vía no significa que cada transacción vaya en la misma dirección, también hay coberturas y reajustes de cartera, y el ritmo puede ser completamente diferente en la cadena. En fin, ahora prefiero observar cómo se mueven los fondos entre diferentes cadenas y L2, si la utilización de DA está aumentando, en lugar de fijarme en que ambas líneas suben juntas y suponer una narrativa. Por cierto, la disputa sobre los límites regulatorios de las monedas de privacidad y las monedas mezcladas está bastante dividida, creo que a corto plazo esto hará que la transición de "fuera de mercado a en cadena" sea más sensible, y cuanto más sensible, más fácil será que se interprete de forma excesiva. Así lo dejo por ahora.