Estos días otra vez alguien me preguntó de dónde realmente “vienen los beneficios” de LST/rehypotecación. En pocas palabras, no se dejen engañar por la tasa anualizada: una parte son las recompensas de consenso por la participación en la capa base, y la otra gran parte muchas veces son subsidios del proyecto, expectativas de airdrops de puntos, o la “compra de volumen” para incentivar TVL en nuevos L1/L2. Lo que reciben no es un interés de la nada, sino que otros están dispuestos a pagar para que tú pongas en stake las monedas, asumiendo primero el riesgo.

Pero al revés, el riesgo también es bastante directo: agregar una capa más significa una capa más de puntos donde puede fallar, contratos, oráculos, custodia/agentes, reglas de penalización, descuento de liquidez, cualquiera de estos puede hacer que “puede redimirse” pase a “espera, mejor lo dejamos para después”. Últimamente, los usuarios veteranos se quejan de la minería, la venta y yo también lo entiendo, cuando la marea de incentivos baja, la presión de venta + desbloqueos + apalancamiento reducido se acumulan, y los ecos de liquidaciones en cadena se vuelven muy ruidosos. De todos modos, yo mismo lo tomo como un instrumento de alta volatilidad, con una posición pequeña, y sin poner toda la esperanza en que otros regalen tokens.