Estos días volví a ver a alguien usar la curva de oferta de stablecoins para forzar la idea de que "ETF entrando dinero = necesariamente una subida", pero en realidad la correlación no equivale a causalidad. El aumento de stablecoins puede deberse a que los exchanges están acumulando reservas, a la rotación de fondos de mercado, a préstamos y devoluciones, o incluso simplemente a movimientos en la cadena; el dinero fuera del mercado de ETF tampoco necesariamente entra en el mercado de criptomonedas de inmediato, el camino es bastante enrevesado, y en medio hay controles de riesgo, coberturas, diferencias de base y otros "amortiguadores".

Cuando las tarifas están en extremos, es más fácil que se descontrole el ánimo de la gente, entiendo que en los grupos discutan si la tendencia se invierte o si siguen inflando la burbuja, pero ahora me importa más: si el "dinero" nuevo es en realidad un flujo neto o si es apalancamiento que se divierte solo. De todos modos, solo vigilo dos cosas: si el incremento de stablecoins está siendo absorbido por préstamos o derivados, y si las transacciones spot están siguiendo el ritmo; si no, solo lo considero un alboroto, y primero hay que mantener los límites de las posiciones.