Al observar la situación en el estrecho de Hormuz, lo que está ocurriendo no parece ser simplemente un conflicto regional, sino una posible inflexión en la redistribución global de activos. La postura dura reciente de Irán y el cierre prácticamente total del estrecho representan una situación sin precedentes en las últimas décadas. Este paso, por donde pasan diariamente más de 50 buques cisterna, está casi en estado de inactividad.

Al mirar hacia atrás en la historia, se recuerda la "guerra de los petroleros" durante la guerra Irán-Irak en los años 80. En ese entonces, los tripulantes de los petroleros llamaban al estrecho "el corredor de la muerte". Los precios del petróleo subieron de 30 a más de 45 dólares por barril, y las tarifas se duplicaron. En esta ocasión, el Brent ya ha alcanzado los 82 dólares por barril. Instituciones como Goldman Sachs pronostican que, si el bloqueo continúa, el precio superará los 100 dólares.

Lo interesante es que esto no es solo un problema energético, sino que podría ser la puerta de entrada a un escenario de tercera guerra mundial. Las primas de seguro por riesgo de guerra se han disparado a niveles insoportables, y grandes navieras como Maersk han anunciado que suspenderán operaciones en las rutas afectadas. También se han reportado engaños por GPS mediante interferencias electrónicas, lo que hace que las coordenadas pierdan su significado.

En medio de esta situación, los inversores están preocupados por cómo proteger sus activos. J.P. Morgan ha elevado la probabilidad de una recesión global a más del 35% y recomienda construir posiciones defensivas. Ray Dalio, de Bridgewater Associates, advirtió que estamos cerca de una "guerra de capital".

El oro es un símbolo de refugio, pero lo que Dalio enfatiza una y otra vez es que el valor del oro no debe definirse por sus fluctuaciones diarias. Lo importante es que tenga una baja correlación con otros activos financieros. Su capacidad para mantenerse estable durante recesiones económicas y pánicos le otorga un valor como herramienta de diversificación verdadera.

Por otro lado, el comportamiento de las criptomonedas, incluyendo Bitcoin, es más complejo. En las primeras etapas de un conflicto, Bitcoin a menudo no actúa como un refugio en oro, sino como una acción tecnológica con alta volatilidad. Si la aversión al riesgo global se desploma, los inversores tienden a vender los activos más volátiles. La reducción de apalancamiento en posiciones largas y las retiradas de stablecoins en pánico pueden provocar caídas rápidas a corto plazo. El Instituto de Economía de Oxford estima que, si el conflicto dura más de dos meses, los mercados bursátiles globales podrían experimentar ajustes del 15 al 20%.

Sin embargo, si el enfrentamiento escala a una guerra mundial total y parte del sistema financiero tradicional colapsa, los criterios de valoración de los activos cambiarán radicalmente. En un entorno donde se refuercen las regulaciones de capital y se limiten los pagos transfronterizos, la transferencia de valor en cadena será reevaluada. Entonces, la cuestión ya no será "bull o bear", sino quién puede seguir realizando pagos libremente y quién puede convertir en efectivo sin restricciones.

El petróleo es una pieza clave en este tablero. El estrecho de Hormuz transporta aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo cada día. Si la brecha de suministro alcanza los 20 millones de barriles diarios, no será necesario ningún factor emocional; solo los hechos físicos harán que los precios de la energía suban. Esto significará un resurgir de la inflación global y enfrentará a los bancos centrales en una lucha entre "control de la inflación" y "mantenimiento del crecimiento".

En una fase en la que los activos reales vuelvan a ser prioritarios, los bienes como tierras, productos agrícolas y materias primas industriales se convertirán en piezas centrales. Porque la guerra primero consume recursos y luego capital. Cuando las cadenas de suministro se interrumpen, el valor del control de los recursos físicos supera las rentabilidades contables.

Warren Buffett afirmó anteriormente que, si estalla una guerra importante, el valor de la moneda caerá. Su advertencia de que durante una guerra es mejor evitar mantener efectivo vuelve a cobrar relevancia. Por otro lado, Goldman Sachs sugiere que los futuros de commodities y los bonos ligados a la inflación son coberturas contra el riesgo inflacionario.

El sector tecnológico también adquiere un valor diferente en tiempos de guerra. La inteligencia artificial y los semiconductores, que en tiempos de paz representan historias de crecimiento, en tiempos de conflicto se vuelven esenciales para la productividad. La capacidad de cálculo determina la eficiencia del mando, y los chips definen el rendimiento de los sistemas de armas. Activos como centros de datos, infraestructura eléctrica y redes de satélites en órbita baja se integran rápidamente en el marco de la estrategia nacional.

Si se materializa un escenario de tercera guerra mundial, la lógica básica de asignación de activos cambiará radicalmente. La teoría de carteras tradicional dejará de ser válida, y el control de recursos físicos, el acceso a energía y la independencia de las infraestructuras de comunicación cobrarán una importancia superior a los indicadores financieros convencionales. La superficie del estrecho de Hormuz aún tiembla, pero el tiempo para que los participantes del mercado se preparen se está agotando rápidamente.