Antes siempre me decían que hacer market making con AMM es bastante sencillo, que solo hay que meter fondos y cobrar comisiones… Seguí esa idea para “reproducir” un poco: con un mismo par de tokens, cuando el precio sube y baja, la curva te obliga a vender alto y comprar bajo automáticamente, las comisiones parecen estar subiendo, pero la posición también se está deformando silenciosamente, la pérdida impermanente en realidad es el costo de cambiar de posición de forma pasiva. Después descubrí que estar atento a las etiquetas de las herramientas de datos en la cadena puede ser bastante fácil de manipular: te marcan “dinero inteligente aumentando la posición”, pero con el retraso, entras justo en la segunda mitad de la volatilidad, y el IL se amplifica directamente. Ahora mi enfoque es muy simple: tratar el market making como una estrategia con exposición a la volatilidad, cubrir cuando se pueda, reducir la exposición cuando no, y no tomar en serio la idea de que “la curva hace dinero automáticamente”.