Acabo de revisar el análisis de Matrixport y hay algo interesante pasando bajo la superficie del mercado. Esta semana Bitcoin se movió bastante, pero no por razones fundamentales, sino por la estructura de posiciones de opciones. Hay aproximadamente 2.5 mil millones en exposición short gamma que vence el 27 de febrero, y eso está amplificando cada movimiento de precio.

Lo que me llamó la atención es cómo los market makers se ven obligados a vender en caídas y comprar en rebotes para cubrir su gamma. Es como un efecto amplificador. Los niveles de 63.000 y 69.000-70.000 dólares se han convertido en puntos críticos donde el mercado tiende a rebotar o encontrar resistencia. Según el análisis, el rango de 69.000-70.000 concentra la mayor exposición negativa gamma, así que probablemente siga oscilando ahí mientras se liquida esa exposición.

Pero aquí está lo importante: desde el máximo de 89.000 dólares, han salido aproximadamente 26.700 millones de dólares del mercado. Eso es más de lo que vimos durante la crisis de julio de 2022. El volumen de esta última recuperación fue de solo 118 mil millones en 24 horas, cuando los rebotes reales suelen traer volúmenes de al menos 260 mil millones. Eso me sugiere que este rebote es más bien una estabilización temporal que un cambio real de sentimiento.

La liquidez sigue siendo el factor clave aquí. Sin una entrada sustancial de capital nuevo, cualquier rebote parece insostenible. El mercado podría seguir cayendo una vez que se resuelva la presión de gamma, porque el problema fundamental no ha cambiado: los fondos siguen saliendo. Así que por ahora, veo esto como una oportunidad táctica de trading, no como el inicio de un nuevo ciclo alcista. La estructura del mercado sigue bajo presión y la recuperación de liquidez es lo que realmente necesitamos ver.