Hay una noticia interesante de OCC que está moviendo la industria de las criptomonedas. Acaban de publicar una propuesta de regulación basada en la Ley GENIUS para regular las stablecoins, y la parte que más está haciendo hablar a todos es sobre los rendimientos.

Esta propuesta de 376 páginas en realidad es bastante sencilla en la mayoría de sus partes: control de depósitos, requisitos de capital, otros aspectos regulatorios estándar. Pero cuando se llega a la sección de rendimientos, todo se vuelve ambiguo y controvertido. Algunas personas que monitorean el proceso dicen que OCC parece afirmar la autoridad para prohibir que terceros ofrezcan rendimientos por mantener stablecoins, más allá de lo que deberían poder hacer. Mientras que otros dicen que esta propuesta cumple con el lenguaje de la ley GENIUS y no hay problema.

Lo que es interesante es que se menciona el texto de la propia ley de demanda. La propuesta establece que los emisores de stablecoins no deben pagar a los tenedores ninguna forma de interés o rendimiento simplemente por la posesión, uso o retención de la stablecoin. Pero también saben que los emisores podrían intentar sortear esto a través de terceros. Por eso dicen que si hay un contrato que indica que esos pagos son para rendimientos, OCC lo considerará así.

Empresas como Coinbase, Circle, PayPal y Paxos quizás tengan que cambiar seriamente la forma en que estructuran sus relaciones. Matthew Sigal de VanEck incluso dice que empresas como Coinbase deberían hacer que sus acuerdos parezcan más programas de fidelidad que pagos de intereses.

También hay una parte que resulta realmente confusa sobre la definición de afiliados. Si un emisor tiene una participación del 25% o más en un tercero, no puede ofrecer rendimientos. Eso abre una brecha para terceros sin problemas de propiedad. Lo mismo con las relaciones de marca blanca, dependiendo del plazo del contrato.

Lo que hace todo esto aún más complicado es que los rendimientos de las stablecoins también se convierten en un obstáculo para el progreso del proyecto de ley de estructura de mercado que la industria espera. Algunos dicen que esta propuesta de OCC podría significar que el Congreso no necesita discutir los rendimientos en el proyecto de ley de estructura de mercado en absoluto. Pero otros dicen que es poco probable que el Congreso pase por alto esta parte.

El proyecto de ley de estructura de mercado todavía tiene otros problemas que resolver: las disposiciones éticas sobre las actividades de cripto de Trump y su familia, además de las reglas contra el lavado de dinero y KYC. Si esta ley realmente se convierte en ley antes de que OCC termine con sus regulaciones, los reguladores tendrían que emitir una propuesta provisional para cumplir con la nueva ley.

Por ahora, circula un borrador del texto más reciente entre los legisladores, pero aún no hay acuerdo entre la industria bancaria y la cripto. Todo todavía está en proceso, y es probable que esta parte de la propuesta de OCC no se implemente exactamente como está ahora. La situación sigue en desarrollo y hay que seguirla de cerca.